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ZAKER|现场演艺低基数有望带来高弹性空间，宋城演艺：“演艺王国”逆势扩张


ZAKER|现场演艺低基数有望带来高弹性空间，宋城演艺：“演艺王国”逆势扩张
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公司发布2020年中期财务报告 ， 报告期内实现营收2.83亿元 ， 同比下降80.04% ， 实现归母净利润0.40亿元 ， 同比下降94.92% 。 营收、利润大幅下降主要因为疫情影响以及直播平台六间房不再纳入合并报告范围所致 。
2020年6月12日 ， 宋城演艺旗下各景区恢复营业 。 截至2020年6月30日 ， 各景区实现营收共计0.66亿元 ， 其中三亚宋城旅游区实现营收0.37亿元；杭州宋城旅游区实现营收0.29亿元 。
报告期内公司毛利率微增 ， 净利率大幅下降 。 期间实现毛利率77.09% ， 同比上涨7.38个百分点；净利率10.47% ， 同比下降46.73个百分点 。
疫情重创困境中仍实现微利
2020年上半年 ， 宋城演艺实现营业收入2.83亿元 ， 同比下降80.04%；实现归母净利润0.40亿元 ， 同比下降94.92%；实现扣非后归母净利润0.20亿元 ， 同比下降96.77% 。 其中二季度实现营收1.49亿元 ， 环比增加11.19% ， 经营状况有所改善；归母净利润-0.10亿元 ， 由正转负；扣非后归母净利润0.02亿元 ， 环比下降99.41% ， 降幅继续扩大 。
报告期内 ， 公司主要从事文化演艺业务 ， 主要包括现场演艺、旅游休闲和互联网演艺三大板块 ， 其中现场演艺、旅游休闲构成公司演艺主业核心业务 。
上半年受疫情影响 ， 文旅行业成为重灾区 。 宋城演艺旗下各景区于2020年1月24日起暂停运营 ， 并于2020年6月12日恢复营业 ， 疫情对公司上半年度业绩造成了不可避免的影响 。 若剔除数字娱乐平台及六间房与密境和风重组的财务数据 ， 公司实现营收2.83亿元 ， 同比下降72.64%；实现归母净利润0.10亿元 ， 同比下降98.08% 。 疫情影响下演艺主业微利属实不易 。
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图1:2015-2020年上半年宋城演艺营业收入及同比增速
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ZAKER|现场演艺低基数有望带来高弹性空间，宋城演艺：“演艺王国”逆势扩张
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图2:2015-2020年上半年宋城演艺归母净利润、扣非后归母净利润及同比增速
现场演艺迅速恢复旅游服务业营收持续增长
现场演艺是公司的核心业务和主要收入利润来源 。 公司“主题公园+文化演艺”的经营模式 ， 依托“宋城”和“千古情”两大品牌 ， 为游客提供主题公园集群游玩和千古情演出观赏服务 ， 并通过收取门票的方式实现业务收入 。
2020年7月18日 ， “演艺王国”在杭州试水成功后 ， 未来将向西安、上海、珠海、三亚、丽江等地复制 ， 实现从单台演出到多台演出、单张门票到多种门票组合的转型升级 ， 其中上海宋城演艺王国已经筹备完成 。
目前 ， 公司已经开业的项目包括《宋城千古情》、《三亚千古情》、《丽江千古情》、《九寨千古情》、《桂林千古情》、《张家界千古情》、《西安千古情》等 。 报告期内 ， 西安宋城演艺王国以及大型歌舞《西安千古情》成功推出 ， 此外 ， 《黄帝千古情》项目预计将于今年下半年开业 ， 《佛山千古情》项目将于明年上半年推向市场 。
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图3：宋城演艺主营业务概览
宋城演艺旗下各景区于2020年6月12日恢复营业以来 ， 实现营收0.66亿元 ， 其中三亚宋城旅游区实现营收0.37亿元；杭州宋城旅游区实现营收0.29亿元 ， 仅仅18天已经恢复至去年上半年的8.17%水平 。
截至2020年6月30日 ， 公司旗下可带来收入的旅游区中仍有丽江宋城旅游区、桂林宋城旅游区和张家界宋城旅游区上半年未产生营收 ， 而这三家旅游区在2019年度分别实现2.28亿元、1.55亿元和0.62亿元的营收 ， 占总现场演艺收入的30.41% 。 其中丽江宋城旅游区和桂林宋城旅游区收入增长较为迅速 ， 分别同比增长24.67%和275.02% 。 如若下半年文旅行业政策持续开放 ， 丽江、桂林、张家界、西安等地宋城旅游区将给公司业绩带来很好的弹性空间 。


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