【】多地影院上座率限制放宽至50% 大片或加快入场( 二 )

　　有的机构测算了《八佰》上映可能给华谊兄弟带来的收益。国内某家中型券商传媒分析师称，假设《八佰》总票房为14亿元-22亿元，制作方分成比例占净票房的36% ，假设华谊兄弟出品占比为45%-60% ，预估《八佰》可为华谊兄弟带来2.08亿元-4.36亿元的制片分账收入；假设发行方分成比例占净票房的6%-8% ，华谊兄弟发行占比100% ，其预估《八佰》可为华谊兄弟带来0.84亿元-1.76亿元的发行分账收入。总计《八佰》可为华谊兄弟带来2.92亿元-6.12亿元的分账收入。

　　“内容为王”逻辑不变

　　全国影院复工已经过去三周。业内人士指出，院线上市公司恢复尚需时日，明年一季度或是拐点。

　　华安证券研报指出，需求端方面，大众观影积极性受到打压；供给端方面，电影院上座率限制以及优质影片缺席。受上述因素影响， 8-9月份国内整体票房将为历史同期的20%-30% 。 10月份随着国庆档的开启，如果届时电影院的常态化防控成果得到验证，预计上座率将回升到往年同期水平。同时，上半年积压的优质电影将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费” 。

　　国信证券研报预计，今年票房同比减少2/3以上。该研报指出，影院复工推动院线恢复，但部分影院面临员工招聘、现金流紧缺等问题。影院的经营杠杆效应明显，具体表现为利润变动幅度大于收入变动幅度，即便复工但固定成本使得院线公司今年二三季度续亏；根据测算，在悲观/中性/乐观场景下，预计今年下半年平均票价分别为30.08元/31.67元/33.25元，基于下半年上座率6.5%-7.5%的假设（2019年上座率为11%），预计总观影人次分别为4.09亿人次/4.40亿人次/4.72亿人次，预计今年票房为145亿元-168亿元。

　　国信证券研报进一步指出，长期票房恢复看上座率， “内容为王”逻辑不变。从盈利能力看，预计明年一季度影院上市公司迎来拐点。长期看，决定票房的核心变量是票价、银幕数和上座率。其中，票价围绕37元上下波动，银幕数短期目标为恢复至8万块，上座率取决于内容和疫情防控情况，按照长期上座率12.5%-13%的乐观预期，国内票房明年有望突破700亿元。