证券市场红周刊|券商巨无霸牵动A股走向，合并传闻不断
特约|张俊鸣
传闻不断 ， 一再澄清 ， 中信建投和中信证券两家A股市值最大的券商股一再被“牵红线” ， 尽管中信建投的公告连“强烈谴责”的字眼都用上了 ， 但依然有不少投资者相信未来合并成真的可能性 ， 两家公司的股价走势活跃 ， 俨然成为券商板块的“带头大哥” 。
从理论上来说 ， 在国内证券业相比国际巨头规模小、集中度低的情况下 ， 强强联合是有可能的 ， 更何况管理层今年也表示鼓励“市场化并购重组” ， 不远的将来如果出现重组而成的券商巨无霸 ， 并不是完全不可能的 。
但参考A股历史上多起合并案的运行轨迹 ， 行业巨头的重组如果被提前大幅炒作 ， 成型之后反而容易“见光死” ， 甚至成为行业板块甚至大盘调整的导火线 。 不管是否参与相关个股题材的炒作 ， 投资者都需要高度关注相关影响的外溢效应 。
离谱的传闻和潜在的可能性
有关中信建投和中信证券合并的揣测 ， 早在今年四月就已经出现 ， 一些市场人士还列举了其他一些有潜在可能合并的券商组合 ， 但能够一再引发市场炒作热情的 ， 也还是只有中信建投和中信证券 。 有些传闻还将合并的时间传得有鼻子有眼 ， 甚至离谱到将消息来源说成是子虚乌有的财“朕”社 ， 鱼目混珠影响股价波动 ， 无怪乎中信建投要“强烈谴责” ， 并“保留追究法律责任的权利”了 。
面对市场传闻 ， 投资者自然不可盲从 ， 但如果综合各方面情况来看 ， 完全排除未来两家公司合并的可能性 ， 也未必完全客观 。
面对我国目前券商行业集中度低、和国际巨头有较大差距的现实 ， 在证券市场对外开放的大趋势下 ， 推动行业巨头强强联手 ， 未尝不是政策鼓励的方向 。 此前 ， 证监会相关文件就鼓励“有条件的行业机构实施市场化并购重组” ， 这也给了市场较大的想象空间 。
除了券商行业的现状和政策支持之外 ， 中信建投和中信证券也存在一定程度的历史渊源 ， 从名字上即可见一斑 ， 十多年前中信建投由中信证券和建银投资联手组建 ， 承接华夏证券破产之后客户的交易 ， 目前中信证券仍是中信建投的十大股东之一 。
此外 ， 两家公司同样是行业龙头 ， 总市值十分接近 ， 如果合并成功将可以满足市场对“航母级券商”的想象 。 因此 ， 相关传闻才会一再引发市场情绪的共鸣 ， 成为股价上攻的催化剂之一 。
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