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|北美观察丨美国经济阴晴不定，股市为何逆势上涨？( 二 )


白宫国家经济委员会主任拉里·库德洛8月13日预计 ， 美国失业率最早将于本月回归个位数 ， 随着经济从疫情引发的衰退中复苏 ， 第三季度经济增长率有望达到20%或更高 。“我想说的关键一点是 ， 经济正在反弹 ， 看起来像是V型复苏 ， 目前看到的近期数据甚至比一个月前更好 。”他说 。
来自白宫经济学家的乐观看法 ， 与美联储多位官员的言论形成鲜明对比 。这些美联储官员本周表示 ， 在疫情再度反弹后 ， 经济复苏正在放缓 ， 而且在病毒得到控制前 ， 美国经济无法完全复苏 。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里日前表示 ， 疫情在美国快速蔓延 ， 美国当前应对措施并不奏效 ， 应该在全国范围内实施“更严格的封锁措施”以控制疫情 。
股市上涨逻辑何在？
当前美国经济复苏面临诸多争议 ， 但美国股市却逆势上扬 ， 引发各界广泛关注 。
美股标普500指数8月14日一度上涨0.15% ， 至3378.51点 ， 但随后回落 ， 收跌0.58点 ， 跌幅为0.02% ， 报3372.85点 。8月12日和13日 ， 标普500指数都在盘中短暂突破2月19日触及的纪录收盘高位3386.15点 ， 14日盘中再度接近这一高位 ， 最终仍差临门一脚 。
截至8月12日 ， 全球股市市值/GDP达100.35% 。美国的这一指标尤其高 ， 已攀升至177%的新高 。与此同时 ， 美国二季度GDP创二战以来最大降幅 ， 且疫情反弹仍在拖累经济复苏 。许多投资者关心的是：股市为何逆势上涨？背离基本面的高估值能否持续？
综合市场各方观点 ， 主要有以下几点原因 ， 可以用来解释美股与经济基本面脱节的现象 。
首先是美联储的宽松货币政策 。通过史无前例的量化宽松 ， 美联储正以超大规模购买美国国债和抵押贷款支持证券 ， 向市场注入流动性 。
美国景顺基金高级基金经理李山泉在接受央视采访时表示：“目前主要是流动性驱动的股市上涨 。那么大的货币宽松 ， 总有很多流动性会流到股市 。”
金融服务公司LPL Financial也称 ， 大规模的货币刺激 ， 大幅增加了货币供应 ， 其中一些钱投入到了股票市场 ， “从历史上看 ， 货币供应量的增长和股票价格的走势是同步的 。”
第二个原因 ， 是市场的乐观预期 。李山泉认为 ， 市场预计美国有的地方经济反弹力度还是比较大的 ， 至少在近期有这种反弹的预期 ， 例如亚特兰大联储已经调高第三季度美国GDP增长率 ， 新的估计为增长26.2% ， 高于前值20.5% 。
此外 ， 市场对于疫苗问世后能够扭转乾坤也充满信心 。比如 ， 当有关疫苗的积极消息传出后 ， 一些避险资产的吸引力就会减弱 ， 因此出现下跌 。路透社本周也报道称 ， 对疫苗研发的期望正在促使投资者减持黄金和国债等避险资产 ， 并买回一些遭受疫情打击的公司股票 。
第三 ， 则是低利率因素 。当前 ， 美联储维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变 ， 并重申将在未来几个月继续购买美国国债和抵押贷款支持证券 ， 以压低长期利率 。李山泉指出：“利息率低 ， 股市的相对预期回报率就明显高多了 。”换句话说 ， 股市成了当下为数不多的投资选项之一 。
《商业内幕》分析称 ， 虽然股票很贵 ， 但与美国国债相比 ， 其实看起来很便宜 ， 目前10年期美国国债收益率徘徊在0.6%附近 。在如此低的利率下将未来的利润折现 ， 股票估值将会得到显著提升 。
第四 ， 科技的力量 。脸书、苹果、亚马逊和谷歌母公司字母表7月底发布的强劲财报 ， 再度证明了这一点 。当然 ， 驱动股市上扬的并非只有这些科技巨头 ， 考虑到标普500指数中约有40%的股票被归类为科技、数字媒体或电子商务 ， 这类股票的强势表现对于股市整体的拉动作用非常明显 。(央视采访人员 顾乡) 【编辑:卞立群】


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