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大摩财经|“莆田系”林氏资本局：卖掉新视界后接手眼科“神药”莎普爱思


大摩财经|“莆田系”林氏资本局：卖掉新视界后接手眼科“神药”莎普爱思
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连续两年主营亏损
“白内障 ， 看不清 ， 莎普爱思滴眼睛” 。 曾凭借“洗脑”广告家喻户晓的莎普爱（603168.SH）思跌落神坛后 ， 业绩一落千丈 。 现年69岁的原创始人陈德康因此套现离场 ， 将上市公司控制权转让至更擅长营销且饱受争议的福建莆田系的林氏家族 。 近日 ， 随着林氏成功入主 ， 莎普爱思的董事会也随之“大换血” 。
8月13日 ， 莎普爱思董事会改选公告 ， 上市公司创始人兼董事长陈德康及六名董事、两名监事宣布辞职 ， 换上了控股股东养和投资及股东陈德康推荐的新成员 。
养和投资实控人为林弘立、林弘远兄弟 。 今年年初 ， 莎普爱思原实际控制人陈德康就筹划将上市公司转让给林氏兄弟 。 今年五月 ， 陈德康将7.24%持股以每股17.8元 ， 总计4.2亿的价格转让至养和投资旗下的谊和医疗 ， 并放弃所持剩余21.73%股权对应的表决权 ， 林氏兄弟由此成为莎普爱思新的实控人 。
莎普爱思现价9.24元 ， 陈德康与林氏兄弟交易期间的1月至5月 ， 莎普爱思股价在8元左右 ， 也就是说 ， 上述交易溢价约一倍多 。
交易完成后 ， 林氏兄弟通过养和投资及其子公司友谊医疗合计持有莎普爱思16.9%的股权 。 此外 ， 双方还约定陈德康将于2021年将所持莎普爱思5.43%股权转让给谊和医疗或其指定的受让方 。
值得关注的是 ， 林氏兄弟早在2018年底就以旗下养和投资入股莎普爱思 。 彼时莎普爱思因“神药风波”陷入亏损 ， 股价更是跌跌不休 ， 陈德康头疼不已之际 ， 林氏兄弟斥资2.6亿元（每股8.3元）从陈德康手中受让9.66%的股权成为莎普爱思第二大股东 ， 一年后 ， 陈德康彻底退出上市公司 。
莎普爱思往事
莎普爱思前身是成立于1978年的国营平湖制药厂 ， 陈德康曾为制药厂厂长 ， 在平湖制药厂的改制中 ， 陈德康曾逐渐成为实控人 ， 平湖制药厂也改名为莎普爱思 。 2014年 ， 莎普爱思于上交所上市 。
莎普爱思的主要产品线涵盖眼科用药（抗白内障类）、抗微生物药（头孢菌素类）、抗微生物药（喹诺酮类）及补肾安神类中成药产品等 ， 其拳头产品为抗白内障的莎普爱思苄达赖氨酸滴眼液 。
【大摩财经|“莆田系”林氏资本局：卖掉新视界后接手眼科“神药”莎普爱思】莎普爱思以“洗脑广告”打开其核心产品的市场 。 数据显示 ， 莎普爱思广告费用连年居高不下 ， 2014年至2016年 ， 广告费用分别为2.1亿元、2.4亿元、2.6亿元 ， 分别占当期营收的27%、26%、26.84%；而同期的研发费用分别为2798万、3121万、2902万 ， 分别占营收的3.65%、3.39%、2.97% 。
广告效应下 ， 莎普爱思的收入和利润保持高速增长 。 2014年至2016年 ， 莎普爱思营收从7.6亿增长至9.8亿 ， 净利从1.3亿增长至2.8亿 。
2017年12月2日 ， 莎普爱思因《一年狂卖7.5亿的洗脑神药 ， 请放过中国老人》的文章陷入风波 ， 该文直指莎普爱思滴眼液（即苄达赖氨酸滴眼液）广告费用高企、疗效夸张等问题 。
“神药风波”后 ， 莎普爱思业绩变脸 。 2017年 ， 莎普爱思营收和净利首次出现同比下滑 。 2018年、2019年 ， 莎普爱思收入仍呈现连年下滑态势 ， 分别为6.1亿和5.2亿 ， 扣非净利更是连续两年亏损 。
值得关注的是 ， 莎普爱思在“神药”事件后 ， 浙江食品药品监管局要求启动苄达赖氨酸滴眼液（即莎普爱思滴眼液）临床有效性试验 ， 并于三年内将评价结果报国家食药监局药品审评中心 。
三年期限将至 ， 但据药物临床试验登记与信息公示平台信息 ， 苄达赖氨酸滴眼液的试验状态仍处于招募实验者阶段 。
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莆田林氏
莎普爱思现实控人林弘立、林弘远兄弟今年分别为27岁、19岁 ， 其父亲是莆田商界代表人物林春光 。 现年50岁的林春光是“莆田系”代表商人 ， 旗下曾有核心公司新视界眼科（已出售）、上海天伦医院、上海渝协医疗、秦州市妇女儿童医院、重庆协和医院、上海协和医院等多家涉及内外科、妇科等的医院 ， 目前这些公司由其子林弘立、林弘远二人实际控制 。


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