刘洋洋|“国内大循环”下如何配置资产
对于投资者来说 ， “国内大循环”下资产配置有何变化？不少券商分析师认为 ， “国内大循环”所针对的两大痛点分别是 ， 内需循环不畅 ， 以及我国高端产业链仍有诸多核心技术领域尚未实现自主可控 。 因此 ， 构建“国内大循环”需依托两大抓手——消费内循环（内需）与科技内需循环（产业链） 。
针对构建“消费内循环” ， 国泰君安证券宏观团队认为 ， 抓手在于持续扩大内需、降低居民储蓄率 。 因此 ， 构建消费内循环将会带来海外消费回流、本土品牌崛起、消费新模式兴起三大趋势 ， 预计后续政策方向主要有5个方面：一是保障类如医疗、教育等创造需求；二是供给创造需求；三是信息创造需求；四是解除循环中不合理限制创造需求；五是税收中如遗产税等创造需求 。
东海期货分析师刘洋洋建议 ， 在消费方面 ， 中长期来看 ， 利用人口基数优势 ， 培育多元化消费倾向 ， 扩大消费基数；随着产业升级 ， 引导外部优质消费回流及国内消费升级；发展优势产业消费升级 ， 为新消费场景奠定基础；调整收入分配格局 ， 为“内循环”蓄力 。
针对“科技内循环” ， 国泰君安证券宏观团队认为 ， 要以“新基建”“数字经济”为核心内容 ， 核心目标是实现技术自主可控 ， 还需资本市场提供适应新经济的融资体制作为重要保障 。
对于投资者来说 ， “国内大循环”下 ， 股票、债券、大宗商品领域蕴藏哪些投资机会？
在股票方面 ， 内循环可以助力企业盈利修复 ， 而国内经济独立性将给股票市场带来更多市场溢价 。 刘洋洋认为 ， 周期股作为价值股代表 ， 在内循环中将率先得到体现 ， 地产、汽车等企业盈利增速会明显改善 ， 带来周期股上涨 。
在债券方面 ， 长端债券利率上行空间或将打开 。 央行货币政策独立性将进一步加强 。 从国内经济来看 ， 内循环将提升经济潜在增长水平 ， 居民消费改善以及企业升级带来的效率提高 ， 长端债券利率或有较大上升空间 。
【刘洋洋|“国内大循环”下如何配置资产】“在大宗商品方面 ， 逆全球化过程中 ， 经济规模有所下降 ， 但国内发展经济的目标不会动摇 。 短期来看 ， 投资仍是主要动力 ， 也是发展内循环的坚实起点 。 中长期来看 ， 在内循环战略下 ， 消费会崛起 ， 基建地产投资将淡化 。 ”刘洋洋表示 。 （经济日报-中国经济网采访人员 温济聪)
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