第一纺织网|上半年净赚6.83亿！请来高坂武史的李宁借渠道精细化为股价创新高( 二 )
在郭庆龙看来 ， 不同于晋江鞋企等运动服饰企业 ， 李宁实行独特的职业经理人制度 ， 聘请专业人才进行管理 ， 历代职业经理人不断尝试突破 ， 李宁公司发展伴随职业经理人特点 ， 而根据职业经理人以及公司各阶段发展特点 ， 李宁发展历程可分为五个阶段：
一是李宁+陈义红时代（1989-2000年）：天然品牌优势下脱颖而出 。 1989年体操王子李宁退役后转战运动服饰行业 ， 凭借品牌的天然优势和李宁在体坛的体育营销资源迅速打开市场 ， 一跃成为国民品牌 。
二是张志勇时代（2001-2010年）：经销渠道快速扩张下跑马圈地走向巅峰 。 张志勇继任后 ， 李宁在行业快速发展趋势下迅速扩张渠道抢占市场 ， 营销持续发力 ， 品牌矩阵扩充 ， 2008年李宁点燃北京奥运会主火炬将品牌形象推至顶峰 ， 在国内市占率一度超越阿迪达斯 。
三是张志勇后期+金珍君时代（2011-2014年）：明确渠道零售改革方向调整积淀 。 在行业寒冬、品牌重塑定位失误以及管理层内部协调不利等冲击下李宁改革受挫 ， 但该阶段公司渠道清理到位结构明显优化 ， 关闭低效门店去库存等措施为李宁的业绩复苏打下良好基础 。 公司零售改革方向正确 ， 为后续李宁回归渠道改革积累了一定经验和方向 。 
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四是李宁回归：成功实现品牌重塑引领国潮（2015-2018年）：李宁先生回归后调整产品策略 ， 加码产品科技性布局 ， 聚焦单品牌和五大品类理顺产品线 ， 产品风格上开始深挖传统文化和潮流文化内涵 ， 借势国潮重塑品牌形象 ， 并不断优化供应链与精细化渠道管理推动店效提升 ， 李宁迎来全面复苏 ， 时装周一炮而红重归良性增长轨道 。 
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五是高坂武史时代（2019年以来）：零售升级 ， 渠道发力 。 随着2019年职业经理人高坂武史继任 ， 李宁在渠道效率提升方面充满看点 ， 有望通过渠道精细化高效管理进一步释放品牌势能 ， 在店效的持续提升下保持稳健增长 。
郭庆龙强调 ， 李宁聚焦主品牌缩减多品牌业务 ， 主品牌产品力和品牌力提升明显 ， 而在公司前期渠道零售改革的持续推进下 ， 渠道结构持续优化 ， 直营渠道收入占比提升明显 ， 2019年经销渠道在门店扩充下收入占比小幅回升 。 电商近年来发展迅速 ， 收入占比由2015年8.6%增加至2019年的22.5% 。 业界需要看到的是 ， 运动行业产品的功能性主要体现在运动鞋和服饰面料方面 ， 李宁营收主要来自于服装和鞋类 ， 2019年营收占比达到95% ， 其中服装和鞋类营收占比分别为51%、44% ， 未来有望通过提升产品力强化公司整体竞争力 。
观察来看 ， 疫情期间各运动品牌积极应对 ， 布局新零售、直播电商等降低受损程度 ， 电商直播业态加快成熟 。 同时行业持续整合 ， 疫情过后民众健康意识有望强化 ， 行业需求反弹可期 。 中长期而言 ， 运动服饰行业获得政策支持发展逻辑不改 ， 人均花费和渗透率有望持续提升 ， 行业规模有望持续扩大 ， 且距天花板尚远 ， 行业格局整体向好 。 在高集中度和高景气趋势下 ， 李宁作为头部品牌有望充分受益 。
丁诗洁也认为 ， 李宁有望实现全年收入的指引 ， 鉴于上半年良好的表现以及下半年环比改善的市场环境 。 预期在疫情进一步明显好转 ， 线下客流完全恢复正常后 ， 公司仍有较大增长动力来实现利润的快速增长 ， 公司在当前的市场环境下有望进一步加快库存周转水平 ， 保持强劲的盈利增长趋势 。
截至第一纺织网采访人员发稿前 ， 受业绩向好等因素影响 ， 8月14日李宁盘中大涨 ， 当日收报31.55港元/股 ， 涨幅8.42% ， 创历史新高 ， 市值达781亿港元 。 （第一纺织网martin）
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