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数据宝平台|索罗斯：不再参与美股，全球股市危险？巴菲特指标触及警戒线

经济数据下滑 ， 股市节节攀升 ， 一边是海水 ， 一边是火焰 。 当下股市与经济指标的背离程度有多深？A股估值处于什么水平？
新冠肺炎疫情影响下 ， 美国、英国等主要国家二季度经济表现均创下历史级衰退水平 ， 上半年全球经济表现不容乐观 。 与此同时 ， 全球股市却节节攀升 ， 上市公司总市值再次超过全球GDP水平 ， 资本市场与宏观经济指标逐渐背离 ， 用于衡量股市估值泡沫程度的巴菲特指标升至警戒区域 。
巴菲特指标触及警戒线 ，
【数据宝平台|索罗斯：不再参与美股，全球股市危险？巴菲特指标触及警戒线】全球股市驶入危险区域了吗？
巴菲特指标以股市总市值占GNP（或GDP）的比例来衡量一国股市的估值水平 ， 又被称作资产证券化率指标 。 巴菲特在2001年的文章中针对美国股市进行分析时指出 ， 如果资产证券化率在70%-80%区间 ， 购买股票可能会表现比较好 ， 如果这个比值接近200% ， 就等于在玩火 。
根据WFE（世界证券交易所联合会）的统计 ， 截至今年6月末 ， 全球股市总市值达89万亿美元 ， 超过2019年全球GDP水平87.85万亿美元 ， 这意味着巴菲特指标超过了100% ， 考虑到疫情对今年GDP数据产生的影响 ， 这一比值将会更高 ， 不少市场分析人士将其解读为一个危险信号 ， 认为当巴菲特指标升至100%以上时 ， 就该倾向于规避风险 。
那么 ， 巴菲特指标超过100%究竟意味着什么？巴菲特近20年前提出的理论在今天是否依然有效？
数据宝平台|索罗斯：不再参与美股，全球股市危险？巴菲特指标触及警戒线
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证券时报·数据宝回溯历史数据发现 ， 仅以年末数据统计 ， 全球上市公司总市值超过GDP的情形共出现过6次 ， 分别发生在1999年、2000年、2006年、2007年、2017年和2019年 。 其中 ， 2000年和2007年的股市巅峰分别被互联网泡沫破裂及次贷危机终结 ， 随后全球股市崩盘式下挫 ， 印证了巴菲特的理论 。
不过 ， 当2017年巴菲特指标再次站上100%的红线时 ， 情况发生了改变 。 虽然2018年全球股市也经历了回调 ， 但总市值在其后一年的最大缩水幅度在20%左右 ， 崩盘式急跌并未出现 。 2019年随着全球股市反弹 ， 巴菲特指标再次站上100% 。 事实上 ， 2014年以来 ， 全球股市的巴菲特指标就从未跌下过90% ， 始终高出巴菲特认为的70%~80%的安全区间 ， 但是在过去六年中全球股市的市值却增长了近40% 。
在巴菲特的理论抛出近20年后 ， 随着全球股市扩容和股市结构的变化 ， 巴菲特指标100%并不再是一个难以企及的高度 ， 100%也未必代表着股市转向衰退的临界值 。
根据多数国际机构的预测 ， 2020年全球GDP将下滑4%至5%之间 ， 以5%的GDP降幅计 ， 当前全球股市的巴菲特指标约为106% ， 仍未超过2017年和2019年末的水平 。 针对这一数据的“异常” ， 不必过于恐慌 。
不过 ， 短期内股市和经济指标的脱离仍存在一定的市场波动风险 。 各大基金最新发布的13F报告显示 ， 二季度対冲基金大举买入科技股和黄金以对冲市场风险 ， 金融巨鳄索罗斯日前接受外媒采访时表示 ， 不再参与目前已经充满泡沫的美股市场 。
中国的巴菲特指标处于什么水平？
发达国家资产证券化水平高 ， 上市公司总市值超过GDP是常有之事 。 以美国为例 ， 根据世界银行对各年末数据的统计显示 ， 自1996年以来美国的巴菲特指标在除2008年以外的所有年份均维持在100%之上 ， 几乎从未下达过70%~80%的安全区域 。 2019年末 ， 高收入国家的平均资产证券化率约为120% ， 中等收入国家仅有60%左右 。
中国当前的巴菲特指标处于什么水平？纵向来看 ， 当前A股总市值74.3万亿元 ， 与2019年末全国GDP水平的比值为75.8% ， 处于近十年中相对较高的位置 ， 但仍维持80%的安全线以内 。 历史数据显示 ， A股总市值占GDP的比重仅在2007年超过了100% ， 其后多数时间都在40%至75%的区间内波动 。


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