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货币|货币政策：总量要适度 导向要精准

_本文原题为 货币政策：总量要适度 导向要精准
7月30日召开的中共中央政治局会议指出 ， 货币政策要更加灵活适度、精准导向 。 要保持货币供应量和社会融资规模合理增长 ， 推动综合融资成本明显下降 。 要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业 。
面对新冠肺炎疫情冲击 ， 今年以来 ， 货币政策逆周期调节力度加大 ， 支持政策力度前所未有 。 从3000亿元专项再贷款到5000亿元再贷款、再贴现 ， 再到新增1万亿元再贷款再贴现额度 ， 支持力度持续加大 ， 利率也越来越低 。 目前 ， 3000亿元专项再贷款和5000亿元再贷款再贴现已经收官 ， 接下来 ， 这些阶段性政策将逐步退出 。
“货币政策灵活适度就要求货币政策根据经济增长、物价变化、外部环境等因素进行相应调整 。 ”招联金融首席研究员董希淼表示 ， 如果经济增长恢复得较好 ， 那么前期阶段性的政策退出步伐可以加快一些；反之 ， 如果恢复低于预期 ， 不但退出步伐可以放缓 ， 还可以出台新的政策 。
央行货币政策司副司长郭凯表示 ， 下半年 ， 稳健货币政策更加灵活适度将主要体现在两个方面 。 一方面 ， 总量上适度 ， 信贷的投放要和经济复苏的节奏相匹配 。 如果信贷投放节奏过快 ， 快于经济复苏 ， 就会产生资金淤积 ， 产生信贷资金没法有效使用的问题 。 从总量看 ， 上半年 ， 广义货币供应量、社会融资规模增速明显高于2019年同期水平 。 接下来 ， 多种货币政策工具仍将综合运用 ， 引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年 。
另一方面 ， 货币政策更加灵活适度也体现在价格上要适度 。 要引导融资成本进一步降低 ， 向实体经济让利 。 同时 ， 也要认识到利率适当下行并不是利率越低越好 。 利率如果严重低于和潜在经济增长率相适应的水平 ， 就会产生套利、资源错配等问题 ， 资金可能流向不该流向的领域 。
货币政策精准导向要求政策直达实体经济 ， 实现精准滴灌 ， 引导资金更有效率地进入经济社会发展的重点领域、薄弱环节 ， 尤其是制造业和中小微企业 。 董希淼认为 ， 下一步 ， 可以探索制定针对制造业贷款的政策办法和信贷计划 ， 创新制造业贷款考核奖惩机制；通过加大发债、上市等直接融资支持力度 ， 帮助企业在获得融资的同时 ， 稳定企业杠杆率 。
加大对中小微企业的支持和服务 ， 是保市场主体、保居民就业的重要举措 。 董希淼表示 ， 应加快落实前期支持中小微企业的各种政策措施 ， 确保中小微企业融资获得感明显增强 。 要深化金融科技应用 ， 大力发展数字普惠金融 ， 推广创新互联网贷款等产品和服务 ， 提高为中小微企业服务的能力和效率 。
【货币|货币政策：总量要适度 导向要精准】下半年 ， 结构性货币政策将发挥更大作用 。 中国民生银行首席研究员温彬认为 ， 下阶段 ， 货币政策的重心将转向结构优化 ， 将更大程度发挥结构性货币政策工具的作用 。 一方面 ， 保持金融总量适度合理增长 ， 对稳企业保就业形成有力支撑；另一方面 ， 继续用好直达实体经济的货币政策工具 ， 加大对制造业中小微企业中长期信贷的支持力度 ， 严控资金空转套利 ， 并提前做好金融风险处置和防范 ， 为经济恢复发展营造安全稳健的货币金融环境 。 (经济日报·中国经济网采访人员 陈果静）


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