半导体|“加码”半导体、进军新能源 中环集团百亿混改后李东生揭秘投资逻辑
每经采访人员：张虹蕾 每经编辑：文多
几经辗转 ， 天津中环电子信息集团有限公司（以下简称中环集团或中环半导体）“混改”尘埃落定 。
7月15日 ， TCL科技（000100 ， SZ）成为中环集团“混改”项目的最终受让方 ， 确定摘牌收购中环集团100%股权 ， 此前披露的转让底价达109.74亿元 。
时隔一个月的8月17日 ， 双方首次联合召开发布会对外发声 ， 解读其“合体”战略 。 TCL创始人、董事长李东生 ， TCL科技副总裁兼董事会秘书廖骞 ， 中环半导体党委书记左斌 ， 中环半导体总经理沈浩平等人系数出面 。
TCL和中环集团的渊源已久 ， TCL科技还是中环集团旗下上市公司七一二（603712 ， SH）的第二大股东 。 如今 ， 双方再度牵手 ， 备受资本市场关注 。 百亿“混改”之后 ， TCL科技的面板产业和中环的光伏、半导体材料将如何融合？背后的收购逻辑又是什么？
《每日经济新闻》采访人员注意到 ， 这或将是TCL在科技战略方面的一次拓展和延续 。 此外 ， 中环集团有着国资背景 ， 怎样和TCL科技在体制、机制方面进一步协同并释放改革红利 ， 也备受市场期待 。
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8月17日 ， 发布会现场 ， 宾探讨投资逻辑 。 图片来源：每经采访人员 张虹蕾 摄
“上坡”时选择开辟新赛道
梳理TCL的发展历程不难发现 ， 其在1997年也曾进行企业体制改革 。 由地方国企变成股份制企业 。 在8月17日的发布会现场 ， 据有嘉宾问起两次“混改”的异同点 。 对此 ， 李东生表示 ， 不同的地方是 ， TCL当时改革是没有政府投资的 ， 相同的是两次“混改”的方向一致——都是让企业变得更有活力 ， 让机制更有竞争力 。
在现场 ， 李东生也从战略层面解读了参与中环集团“混改”的逻辑 。 李东生分析称 ， 在过去这一年 ， 全球经济形势比较严峻 ， 可以用“上坡”比喻 。 而上坡的时候也可以换档 ， 也可以加油超越别人 。 在国企“混改”的大背景下 ， 围绕企业产业战略 ， 选择并购开辟新的赛道 ， 也是新机会 。
本次“混改”之所以备受关注 ， 源于标的实力和资产量级 。 中环集团是天津市政府授权经营国有资产的大型电子信息企业集团 ， 主要经营新能源与新材料、新型智能装备及服务、核心基础电子部件配套等业务 。 从市场层面看 ， 此次“混改”不仅涉及中环集团旗下上市公司中环股份(002129 ， SZ)、天津普林（002134 ， SZ） ， 还涉及两家全资子公司——天津市中环电子计算机有限公司、天津市中环投资有限公司等数十家企业 。
信达证券相关研报显示 ， 针对此次“混改” ， 天津市国资委设置了明确的评分规则 ， 其中产权受让价格为51分 ， 其余49分更多偏重于产业协同及经营管理体系 。 而TCL科技则是借助其精细化管理 ， 全产业链布局及跨国经营的经验 ， 赢得了本次“混改”项目 ， 而非以高价取胜 。
谈到选择中环集团的原因 ， 李东生表示 ， TCL科技的业务和中环集团业务高度契合和互补 。 行业协同性比较大 。 近期 ， 他也去了企业参观 ， 了解了相关业务情况 。 TCL华星光电显示行业的供应商和中环半导体的供应商有相当比例是相同的 ， 制造工艺技术有比较大的关联性 ， 整个管理逻辑也相似 。
另外 ， 李东生表示 ， 看好企业的管理基础、实力 ， 特别看好经营管理团队 。 “在过去这个行业激烈的竞争中 ， 中环半导体一直保持强劲的竞争力 。 在原有的地方国有体制下 ， 能够和各种所有制竞争 ， 能够保持一种竞争力 ， 这非常难得 。 ”李东生说 。
廖骞表示 ， 无论是中环所处的光伏新能源产业或半导体产业 ， 都极其符合TCL寻找新增长动能的核心诉求：在全球科技产业下一个10年的核心赛道上 ， 围绕国家战略新兴产业布局 ， 寻找技术密集、资本密集、长发展周期、能够充分发挥、并能继续增强TCL核心能力的新赛道 。
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