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市值观察|“老字号”片仔癀“开新花”( 二 )


从牙膏市场看 ， 我国不仅是牙膏生产大国 ， 同时也是消费大国 。 随着人们对牙膏“美白”不是唯一需求的重新认识 ， 中草药牙膏凭借有消炎、去火等功效 ， 逐渐被大众广为需要 。 根据口腔护理年鉴 ， 2018年 ， 云南白药牙膏超过了传统牙膏企业冷酸灵和两面针 ， 录得2019年品牌魅力指数第三名 。 而通过数据对比得知 ， 中草药类牙膏市场份额正与美白类牙膏逐渐靠拢 。
如今像云南白药、同仁堂、白云山和济川药业等介入到中草药牙膏企业陆续增多 ， 而片仔癀亦准确把握商业机会 ， 切入到日化行业 ， 利用产品特有功效迎合消费者消费心理 ， 实现多元化发展 。 公司早在2016年时与上海家化合作成立漳州片仔癀上海家化（公司持股51%）主要进行牙膏等产品研发、生产 。 有别于其他中草药牙膏添加中草药成分 ， 公司在牙膏中添加名贵片仔癀活性成分 ， 定位更加高端 。
体现在业绩上 ， 2019年公司日化业务实现营收6.35亿元 ， 同比增长27.65% ， 占总收入的11.1% ， 实现毛利4.45亿元同比增长64.77% ， 毛利率高达70% ， 收获了一份不错的成绩单 。
【 布局专攻肝胆领域 】
据了解 ， 当前肝癌和肾癌领域国际一线用药原研厂家拜耳的索拉非尼片 ， 在2018年全球销售额达到7亿欧元 。 同期 ， 国内公立医疗机构索拉非尼片销售额超过10亿元 ， 同比增长32% ， 充分显示出肝、胆用药巨大的市场空间 。
而目前片仔癀已布局化学创新药 ， 加大公司“肝、胆”等领域的优势 。 近期 ， 公司公告具有自主知识产权的化学药品1类创新药PZH2111片临床申请获得国家药监局受理 。 该药品主要用于治疗肝内胆管细胞癌、尿路上皮细胞癌等晚期实体肿瘤 。 并且 ， 研究结果表明PZH2111片具有良好的安全性、成药性及临床开发价值 。
虽然创新药仍然处于临床初期 ， 但是布局创新药 ， 尤其是肝、胆领域 ， 有助于未来与现有片仔癀产品协同 ， 加大相关产品壁垒优势 ， 以提升竞争力与盈利能力 。
短期内 ， 片仔癀高达89.28倍的静态市盈率明显高于云南白药的31.44倍 ， 股价面临调整需求 。 但从长期看 ， 公司发展离不开销售渠道拓展和消费群体定位 ， 产品战略布局离不开市场规模增长而带来的行业性机遇 ， 特别是其产品拥有天然“护城河” 。
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