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价格|合适的熔断机制有利于股市稳定

_本文原题为 合适的熔断机制有利于股市稳定
证监会原主席肖钢回顾熔断机制失败的原因 ， 引发市场热议 。 本栏认为熔断不是魔鬼 ， 而是让投资者思考的机会 ， 或许5%和7%的档位设置存在一定的问题 ， 修改设置后应是很好的制度 。
很快 ， 科创板和创业板都将实行20%涨跌停板 ， T+0也被频繁提及 ， 未来还有彻底取消涨跌停板的可能 ， 那时 ， 熔断机制就将变得不可或缺 。 所以本栏说 ， 熔断机制还是应该尽早让投资者适应一下 。
本栏认为 ， 可以先在实行20%涨跌停板的板块试点熔断机制 。 当然 ， 也没必要设置两档 ， 就是10%一档即可 ， 这样既不会有很强的虹吸效应 ， 也不会让原本适应10%涨跌停板的投资者感到陌生 。
【价格|合适的熔断机制有利于股市稳定】熔断的方式也可以灵活一些 。 例如 ， 当某只股票没有熔断的时候 ， 涨跌停板就是10% ， 一旦出现涨跌停板价格的成交 ， 这只股票就进入熔断时间 ， 15分钟之内 ， 投资者可以申报 ， 也可以撤单 ， 高于10%涨停价格的买入申报和低于10%跌停价格的卖出申报统一按照10%的涨跌停价格报入电脑主机 ， 这15分钟市场也可以自由成交 ， 如果此时涨停板或者跌停板价格打开 ， 那么这些高于10%涨停板价格的买入申报或者低于10%跌停板价格的卖出申报就已经全部成交 ， 股票回归正常交易时间 。 如果15分钟后 ， 涨跌停板价格依然封死 ， 那么这些低于10%跌停板价格的卖出申报和高于10%涨停板价格的买入申报就自动修改为投资者申报的价格 ， 重新报入交易所主机 ， 股票的涨跌停板变更为20% 。
这样的操作方式可以在正常情况下让投资者还能按照10%的涨跌停板进行交易 ， 可以在一定程度上避免乌龙指的过大损失 ， 同时也能在股票涨跌幅度达到10%的时候让投资者认真思考一下要不要继续追涨杀跌 。 此外 ， 也能做到日内20%的涨跌幅限制 ， 本栏认为是最适合当前A股市场的熔断机制 。
事实上 ， 当前股市已经存在着实际上的熔断机制 ， 那就是涨跌停板 ， 只不过熔断的时间有点不确定 ， 有时候一早股票“一”字涨停 ， 一熔断就是一整天 ， 有时候涨停一会儿就开板了 ， 熔断可能也就几分钟 ， 所以投资者不要把熔断机制视为洪水猛兽 。 2016年的市况刚好处于股市下跌途中 ， 熔断也是偶然中的必然 ， 即使没有熔断机制 ， 股市的下跌趋势也会延续 ， 如果现在有熔断机制 ， 不久前保不齐还会有向上的熔断出现 。
在国际上通行的熔断机制 ， 肯定是有一定的道理的 ， 国际上金融衍生品交易频繁 ， 所以国际股市是对股指进行熔断 。 而A股市场投机性相对较强 ， 所以本栏认为对个股进行熔断更有价值 ， 而且如果多数个股都熔断了 ， 大盘指数波动也不会太大 ， 基本也会是熔断的样子 。
所以本栏说 ， 投资者不仅不要排斥熔断 ， 还要主动拥抱熔断 ， 因为熔断可以让投资者有时间冷静一下 ， 对于每一个投资者来说都是好事 。 而管理层给出一个合适的熔断制度设置 ， 也是非常重要的环节 。
北京商报评论员 周科竞


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