创业|一瓶酱油贵过一桶油！海天味业市值突破5000亿，超越中国石化
导读:一瓶酱油贵过一桶油 ， 海天味业又火了
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【创业|一瓶酱油贵过一桶油！海天味业市值突破5000亿，超越中国石化】
整理：商周君
酱油这款再寻常不过的中餐调料 ， 在海天味业手中做成了一家市值突破5000亿元的企业 ， A股投资者对这家酱油龙头如此钟爱 ， 让海天味业的市值超过了中国石油巨头中国石化 。
截至8月19日收盘 ， 海天味业股价报163.83元/股 ， 总市值达5309亿元 ， 不但超越了恒瑞医药、宁德时代、美的集团等大白马 ， 更是超越了中国石化4915.5亿元的总市值 ， 目前在A股排名第12位 。 8月19日盘中 ， 海天味业股价一度涨至每股164.98元 ， 再创历史新高 ， 其换手率仅为0.17% 。
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这家位于佛山市的调味品公司于2014年在上海证券交易所上市 ， 在过去六年时间里 ， 其营收从98.2亿增长到了198亿 。 上市不到七年 ， 海天伟业股价从不到20元不断上涨 ， 今年以来股价已大涨逾80% ， 相比其2014年8月19日的收盘价每股12.41元来算 ， 六年内股价涨幅达1320% 。
调味品行业的韧性、海天的龙头地位和经久不衰的盈利能力 ， 为海天带来了大幅估值溢价 。 7月以来中国股市走势强劲 ， 消费股普遍上涨 。 沪深300主要消费指数2020年以来累计上涨46% ， 海天味业的涨幅超过80% ， 大幅跑赢指数 ， 远超贵州茅台近50%的涨幅 。
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Jefferies在7月底称 ， 在餐饮需求不断增加、产品组合升级以及价格上涨的推动下 ， 预计中国调味品行业销售额在未来5年的复合年均增长率将为7% ， 首次覆盖给予海天味业买入评级 。 因估值合理 ， 首次覆盖中炬高新和颐海国际并给予持有评级 。 分析师Mark Yuan等在报告中指出 ， 预计中国调味品行业的整合趋势将在2020—2024年加速 ， 料头部五家市场参与者的市场份额将会从2019年的21% ， 增长至2024年的24% 。
有分析称 ， 消费品行业是产生牛股的温床 ， 其中快速消费品因为快速重复消费 ， 更显耀眼 。 巴菲特就是食品饮料行业的忠实爱好者 ， 他很喜欢食品饮料行业“盈利稳定、现金流充沛、不太需要再投入”等特性 。 而海天所在的调味品赛道 ， 在食品饮料中属于刚需消费品 ， 周期性、季节性更弱 ， 并且消费者的价格敏感度较低 ， 让其更胜一筹 。
海天味业作为调味品龙头 ， 一季度营收58.84亿元 ， 同比增长7.17% 。 净利润16.14亿元 ， 同比增长9.17% ， 净利率高达27% ， 虽较公司此前业绩增速有所放缓 ， 但仍领跑全行业 。 2017—2019年 ， 海天味业归母净利润分别为35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元 ， 连续三年实现正增长 。
相比海天味业 ， 市值被超越的中国石化 ， 今年一季度并不好过 。 2020年一季度 ， 中国石化实现营收5555.02亿元 ， 同比下降22.6％；净亏损197.82亿元 ， 去年同期为盈利147.63亿元 。 2019年 ， 中国石化实现营收2.97万亿元 ， 同比增长2.6％；归母净利润为575.91亿元 ， 同比下降8.7％ 。
值得一提的是 ， 现在海天味业还卖起了火锅底料 ， 其天猫旗舰店推出首款海天牌火锅底料 ， 有韩式辣牛肉、新疆番茄等四种口味 ， 活动价为15.9元/包 ， 四包价格为39.6元 。 这也是海天首次进军火锅底料市场 。
万联证券研报指出 ， 海天味业在近几年的发展中 ， 除了布局酱油、蚝油、黄豆酱主营业务 ， 一直在不断尝试拓宽自己的赛道 。 短期来看 ， 餐饮恢复拉动调味品B端需求 ， 预计二季度业内公司业绩环比改善明显；长期来看 ， 海天加码火锅底料赛道 ， 赛道增速快、空间广 ， 海天有望依托其品牌、产品及渠道上的优势打开新的增长空间 。
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