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投资|认识为你创造回报的基金经理，讲述他们的故事( 二 )


在研究的覆盖面上 ， 做加法；在决定投资的因素上 ， 做减法 。
寻找 勤奋热情地寻找
不以聪慧警捷为高 ， 而以勤确谦抑为上 。
在嘉实 ， 勤奋仿佛融进了每一个基金经理的DNA 。 “基金经理不可能成为每个行业的专家 ， 但行业专家不一定是投资专家 ， 基金经理去找这个行业最懂的人做深入地分析 ， 要从商业的视角 ， 全局的视角去深入观察、分析上市公司盈利模式 ， 盈利的核心竞争力 ， 盈利的持续性等 。 ”胡涛说 。
而深入、全面、持续地研究 ， 离不开基金经理的勤奋和对投资的热情 。
投资是一个不断学习 ， 不断去反思提升的过程 。 永远有新的成长股崛起 ， 老的成长股因为基本面的变化可能会衰落 。 只有深入地研究学习 ， 看到内在的本质变化 ， 才能保持组合不断有进攻性 。 “我是绝对不认为永远抱着几只股票一直拿着不动就是投资风格稳定 。 风格稳定不代表持股不变 。 收益不行 ， 看似稳定 ， 实则却只是一潭死水 。 ”胡涛坦言 。
投资更需要知行合一 。 很多人说得很漂亮 ， 但行为上却一直在追逐热点 ， 依靠短期交易累计收益 。 “不要做投机者 ， 这是我的价值观 ， 也是我的投资哲学 。 ”
知行合一 ， 跨越山川和湖海 。 胡涛说 ， 我要做得是 ， 自下而上 ， 努力寻找好的公司 ， 做海边捡贝壳 ， 翻到珍珠的人 。
嘉实科技行业投资总监张丹华：在未知的科技世界 驰骋
1961年 ， 人类第一次进入太空 ， 把目光望向了光年以外 。 科技推动 ， 让每一个伟大的想法成为了现实 。
“科技是我们的信仰 ， 我们始终坚信科技会让世界更美好 。 而为持有人创造持续稳健的业绩回报 ， 是我们的本职和义务 。 ”这是嘉实基金(博客,微博)科技投资总监张丹华朴素的心愿 ， 也是他称为科技骑士的原因——对科技投资忠诚热爱 ， 英勇睿智判断投资方向 ， 竭尽全力地为持有人带来丰厚回报 。
未知的科技世界 ， 多重的象限时代 ， 拥有“骑士精神”的人 ， 坚守、驰骋 ， 为理想和荣誉而战 。
科技骑士 不要温顺地走入那良夜
《Do Not Go Gentle Into That Good Night》 ， 《星际穿越》电影中 ， 老布兰德教授反复吟诵这首诗 。 在探索未知事物的过程中 ， 我们胆怯又勇往直前 。
而科技投资本身就是一个探索未知世界的过程 。
在张丹华看来 ， 对于科技赛道投资来说 ， 需要找到科技变化的底层规律来支撑它上层的发展 。 “科技赛道 ， 长期投资看发展方向 ， 中短期投资看节奏 。 我更加偏向用长期的时间去把握最本质的因素 ， 这就是我投资的第一性原理 。 ”
乱花渐欲迷人眼 ， 每天都有各种各样的“新+黑”科技方向冒出来 ， 到底哪个才是代表本质的方向 ， 这需要细细地斟酌 。
张丹华有着非常清醒地认识：“在我的投资过程中 ， 尤其是国内 ， 科技这一类资产 ， 想实现复合回报是很容易的 ， 但想实现较小的波动性真的非常困难 。 ”
事实上 ， 科技赛道投资最根本的困难就在于不确定性和不连续性 ， 确定科技行业投资的大方向成为了这其中的关键 。
过去70年 ， 世界经历了5轮科技周期 ， 大型机、小型机、个人电脑、桌面互联网和移动互联网 。 每一轮科技周期大概10年时间 ， 每一轮的节奏都是 ， 硬件创新、媒介变革和商业模式变化 ， 这样一个完整的过程 ， 嘉实基金研究团队将其称之为“硬三年 ， 软三年 ， 商业模式再三年” 。
可见 ， 把握科技股不同阶段的投资节奏同样也是关键 。 张丹华把科技公司的业务发展和股价表现相结合 。 在张丹华看来 ， 科技投资一定要找到里面代表新的科技方向的公司 。 前沿科技投资领域包括电子、通信、传媒、计算机和医药生物等板块 ， 寻找优质企业的α（阿尔法）能力 ， 为持有人带来业绩的超预期回报 。
银河彼端 未来会比现在更好


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