一文读懂Perpetual协议，它将带来DeFi衍生品的春天？| DeFi新项目

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来源：巴比特
原文标题：一文读懂采用vAMM的Perpetual协议， DeFi衍生品将是下一个引爆点

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原文标题：一文读懂采用vAMM的Perpetual协议， DeFi衍生品将是下一个引爆点
在DeFi领域中，自动化做市商（AMM）被用于描述一种协议或应用，其利用数学函数来确定资产的价格，并促进两种或多种资产的交换。 AMM最著名的例子是Uniswap ，作为一个去中心化交易所（DEX），它利用了恒定乘积函数（x*y=k）来进行代币互换。
自动化做市商（AMM）简史
自2017年Bancor引入链上AMM以来， AMM在不同方面已经有了一些显着的改进。

Uniswap（2018年）：首个实现有意义交易量，并在DeFi领域掀起AMM浪潮的AMM 。Uniswap的成功，很大程度上是因为它的简单性。
Curve (2019年): 首个针对稳定资产篮子进行优化的AMM；
Balancer (2020年): 首个使流动性资金池创建者能够自定义单个池中两个或多个资产之间权重的AMM；
Bancor V2（2020年）：首个引入流动性池动态权重，以减轻流动性提供者（LP）无常损失的AMM ，此外， Bancor还允许LP向资产池提供一种资产来参与做市；
Blackholeswap (2020年)：首个利用Compound或其它借贷协议的供应，来处理超额流动性池交易的AMM；

在这一创新链的基础上，很荣幸和大家分享一种由Perpetual协议开创的新型AMM：虚拟自动做市商（以下简称“vAMM”或“vAMMs”）。
当前AMM的局限性：杠杆、做空和无常损失（IL）
尽管AMM领域出现了大量创新，但上述所有改进都集中代币互换服务上，这意味着每一种新方法都只适用于互换，而不能应用于衍生品（如永续合约）。
我们知道，永续合约是加密货币交易者最喜欢的产品。由于衍生产品通常涉及某种杠杆作用，所以很难使其与当前的AMM设计兼容。然而，的确有一些可能的方法。例如，利用AMM实现杠杆和沽空的一种方法，是鼓励流动性提供者在AMM池中提供代币（=1倍杠杆），并允许交易者以他们想要的杠杆率借入资产。
然而，这种方法的缺点是：1）流动性提供者（LP）会遭受很高的无常损失，（2）未平仓利率受资产池规模的约束。
Perpetual协议的解决方案：虚拟化AMM
为了解决当前AMM方案存在的局限性， Perpetual协议引入了一种称为“虚拟AMM”的全新方法，它从根本上扩展了AMM的应用空间，并首次实现了永续合约。
对于那些不熟悉永续合约的读者：永续合约是类似于期货合约的衍生产品，但它没有到期日期。对于WTI等常规期货合约，随着到期日的临近，合约的价格将与标的资产的现货市场价格逐渐收敛。而对于永续合约，要使其价格与现货市场价格一致，业内使用最为有效的方式是“融资率”（funding rate）。你可以阅读我们的文档，或FTX帮助中心的这篇文章，以了解有关融资运作方式的更多信息。
Perpetual协议的vAMM使用了与Uniswap相同的x*y=k恒定乘积公式。正如vAMM“虚拟”部分所暗示的那样， vAMM本身并没有存储真正的资产池（k）。相反，真实的资产存储在一个智能合约金库中，该金库管理所有支持vAMM的抵押品。与传统的AMM不同， Perpetual协议使用vAMM作为一种价格发现机制，而不是用于现货交易。