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债务风险|房企数万亿债务风险受关注 “三道红线”风声紧( 二 )


Wind数据预计 ， 未来5年债务置换和融资需求将不断增大 ， 房企海内外合计债务到期规模将达3万亿元左右 ， 且从2020年开始到期规模将持续保持高位 。 其中 ， 海外债合计到期规模将达1981.15亿美元；国内债券到期规模将达2.07万亿元 。 2020年、2021年偿还规模分别达5286.19亿元、5874.37亿元 。 2020年数据计入短期债券后 ， 到期规模还将更高 。
天风证券也认为 ， 当前房地产市场销售快速恢复、土地市场热度持续坚挺、投资已实现正增长 。 而以深圳为代表的部分热点城市房价上涨、居民中长期信贷持续大幅增长 ， 引发中央对房价问题和房地产占用金融资源过多问题的担忧 。
贝壳研究院数据显示 ， 今年前七月 ， 房企境内外债券融资累计约7379亿元 ， 整体融资规模占2019年全年的62.5% 。 其中7月单月 ， 房企境内外债券融资共发行109笔 ， 累计约1234亿元 ， 同比上升6% 。
在潘浩看来 ， 6月末银保监会“回头看”已为金融监管升级和融资收紧提前定调 ， 此举系防止土地市场过热、违规资金流入房地产市场及高杠杆取地带来的金融风险 。
市场消息称 ， 为了解地产行业对融资新规的反应 ， 央行、住建部召集部分房企8月20日起在北京面谈 ， 目前多家房企已收到通知 。
“债务融资收紧 ， 房企现金流将更多依赖销售回款 ， 一些回款较差的中小型房企可能出现信用风险暴露 。 ”天风证券认为 。
潘浩也表示 ， 融资新规短期或将加速行业洗牌 ， 中小房企受波及程度远大于规模房企 ， 且中小房企自身抗风险能力不足 ， 在新规影响下融资受限 ， 有可能选择转让全部、部分股权或土地资源 。
“此外 ， 被新规限制融资的房企可能延迟或取消近期土地投资计划；融资收紧使房企销售回款端压力骤升 ， 房企大概率将启动加速销售模式 。 ”潘浩续称 。
值得注意的是 ， 随着地产金融政策趋严 ， 房企合作开发成为常态 ， 大量表内外项目资金往来已成为滋生房企隐形债务的“温床” 。 虽然去年融资骤然收紧 ， 但房企“各显神通” ， 几乎均在开展前端融资 。
不过 ， 天风证券认为 ， 即使按“三道红线”进行管控 ， 也难以完全限制房企债务融资 。 无论是通过少数股东权益进行明股实债融资 ， 还是将债务放到表外 ， 这些现象都可能加剧 。 不过合联营企业同样属于房企 ， 会受到融资政策监管 ， 具体措施尚需进一步观察 。
（责任编辑：季丽亚 HN003）


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