退市|特朗普推动将中国上市企业从美国交易所除名将会受到中国欢迎
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随着美国加大力度将其金融体系与北京“脱钩” ， 包括白宫最新推动中国企业从美国交易所除名 ， 投资中国企业的政治和监管风险正在加大 。
但鉴于美中金融关系的规模之大 ， 这一总额高达4万亿美元（占两国GDP总和的11%） ， 这种努力只能取得有限的成功——在可预见的未来保持世界两大经济体的联系 。
在加强投资者保护的幌子下 ， 美国总统特朗普（Donald Trump）政府最近建议 ， 中国企业在美国交易所交易的截止日期为2022年1月 ， 以遵守美国市场审计监督机构上市公司会计监督委员会（PCAOB）实施的规则 。 如果不这样做 ， 将导致美国退市和证券销售禁令 。 随后 ， 美国证券交易委员会（SEC）表示 ， 将以适当的规则制定作出回应 ， 以落实这些提议 。
??白宫的建议是在特朗普最近威胁美中经济“脱钩”之后提出的 ， 在挑出中国时引用了“新兴市场特有的”问题 。 尽管对美国在一些欧洲国家投资的投资者安全也有类似的合理担忧 。
?美国参议院最近还一致通过了一项法案 ， 要求美国证券交易委员会（SEC）禁止使用其报告无法被PCAOB检查或调查的公司的证券交易 ， PCAOB将包括几家中国实体 。
??PCAOB根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》成立 ， 是一家受美国证券交易委员会（SEC）监管的非营利性公司 ， 声称中国证监会（CSRC）未能执行2013年关于相互审计程序的谅解备忘录 。
中国企业发行的美国存托凭证（ADR）大规模退市 ， 以显示美国的所有权 ， 只会在一定程度上限制美国对中国企业的投资 。美国证券交易所是二级市场 ， 主要不用于筹集资金 。 在退市交易中 ， 上市证券从美国交易所摘牌 ， 股东保留自己的股份 ， 不会被迫撤资 ， 公司也不会破产 。 然而 ， 这会使适用的ADR减少流动性 ， 并可能降低其价值 。 最近的新闻报道显示 ， 中国企业正在美国进行50亿美元的首次公开募股（ipo） ， 因为它们试图击败最新的从美国证交所退市的努力 。
强迫某个特定大国（如中国）的公司退市将破坏美国ADR市场 ， 并质疑美国在国际资本市场中的作用 ， 这是中国所欢迎的 。 虽然中国企业从美国交易所的流动性中获益 ， 但它们可以在其他地方重新投资 ， 包括在香港交易所 ， 或在国内在深圳或上海交易所 。 中国持续的商业机会 ， 加上中国这个世界上最大的消费市场 ， 以及中国为使其资本市场更加开放而采取的措施 ， 使这成为一个仍能吸引美国资本的可行选择 。
归根结底 ， 美国和中国之间的金融交易广泛而深入 ， 这将阻碍两国关系“脱钩”的严肃努力——尽管两国日益升级的地缘政治竞争增加了经商成本 。
美国和中国的居民和非居民的真实金融股权并不透明 ， 最近的学术研究表明 ， 美国对中国企业的投资头寸可能被低估了近6000亿美元 。 根据美国财政部数据和美中私人投资项目的数据 ， 确定的中美投资组合和直接投资的互惠持有总额至少为2.7万亿美元 。
【退市|特朗普推动将中国上市企业从美国交易所除名将会受到中国欢迎】然而 ， 这2.7万亿美元只是一个基准数字 ， 因为它不包括2018年约6500亿美元的年贸易流量或在第三方国家登记的债权 。 因此 ， 一些估计认为 ， 美中金融关系总额接近4万亿美元 。
因此 ， 中美经济的真正脱钩将对双方产生严重的经济和金融影响 ， 这必然会限制两个金融实体的分离程度 。
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