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资金疯狂追涨美国科技股，离互联网泡沫2.0还有多远

上周美股迎来新的里程碑 ， 在纳斯达克指数屡屡创历史新高后 ， 标普500指数也顺利突破2月高位 。 美联储暗示对经济前景的谨慎预期后 ， 周期股与成长股间的差距被越拉越大 。 在新一轮刺激计划悬而未决的情况下 ， 交易热度不断升温的明星科技股肩负起引领美股开启新一轮牛市的希望 。
不过值得注意的是 ， 在经济复苏前景不确定的背景下 ， 今年以来美国广义货币供应量（M2）已从年初的15.3万亿美元飙升至8月初的18.2万亿美元 ， 大幅增长了20% 。 金融与经济层面的严重脱节 ， 也给不断上涨的股市埋下了隐患 。

资金疯狂追涨美国科技股，离互联网泡沫2.0还有多远
复苏信号阴晴不定
严峻的疫情形势让美国经济复苏变得步履蹒跚 。 美国咨商会7月份经济领先指标上涨1.4% ， 增速连续第二个月下滑 ， 表明美国经济复苏已开始放缓 。 咨商会商业周期研究主任奥兹伊尔德利姆（AtamanOzyildrim）表示 ， 经济重启以来的复苏似乎正在失去动力 。 潜在的风险是 ， 2020年的最后几个月经济增长速度将大幅放缓 。
就业市场的修复也重新陷入困境 ， 上周初请失业金人数再次突破100万大关 。 由于疫情反复 ， 企业裁员人数有所增加 ， 美国劳动力市场活跃度可能正在降温 。
牛津经济研究院经济学家施瓦茨（BobSchwartz）在接受第一财经采访人员采访时表示 ， 预计未来劳动力市场将以更加缓慢的速度反弹 。 在现有环境下 ， 企业只会谨慎地增加招聘 ， 扭转形势的前提是有明确信号显示美国已经摆脱病毒冲击 ， 经济进入可持续复苏 。
目前美国总体经济活动仍远低于今年2月的水平 。 美联储数据显示 ， 7月工业生产总值仍比一年前水平低8.2% 。 好消息是 ， 疫情并未阻止需求外部回暖 ， 美国制造业和服务业在8月初进一步扩张 ， 美国Markit综合采购经理人指数（PMI）从7月的50.3升至54.7 ， 创18个月来新高 ， 然而疫情因素令企业乐观情绪从7月高点回落 。
施瓦茨向第一财经采访人员表示 ， 他认为美国经济复苏进入了第二阶段 ， 虽然仍处在积极的轨道上 ， 但显示出增长乏力 。 分项指标显示 ， 房地产市场受益于低利率环境表现良好 ， 但整体信贷状况、消费者信心和制造业订单等因素依然受到宏观经济的拖累 。
联邦公开市场委员会FOMC7月会议纪要称 ， 经济复苏将取决于疫情控制情况 ， 并对下半年的经济前景持谨慎态度 ， 这打击了外界在第二季度美国经济大幅萎缩后将迅速复苏的希望 。 美联储在重申宽松政策承诺的同时 ， 呼吁政府加大财政刺激的支持力度 。
然而美国国会有关刺激法案的谈判依然陷入僵局 ， 众议院议长佩洛西上周虽然释放了谈判的善意 ， 但双方在救济金等问题上的巨大分歧决定了短期内达成全面刺激方案协议的可能性微乎其微 。 施瓦茨认为 ， 财政援助的作用虽然比不上疫苗那样直接 ， 但现阶段美国经济迫切需要财政支持 ， 以避免需求疲软、供应链中断和严重不确定性带来的更大冲击 。
投资者追涨买入科技股
在经济前景不确定性高企的大背景下 ， 3月美股见底以来表现强劲的科技股近期再次成为市场的主角 ， 以周期股为主体的道指整体表现则在三大股指中垫底 。
大型科技股上周持续发力 ， 苹果大涨8.2% ， 市值突破2万亿美元大关 ， 距离2018年8月市值突破1万亿美元仅用时两年时间 ， 与此同时 ， 亚马逊和谷歌近一周上涨超过4% ， Facebook和微软则上涨逾2% ， 这五家公司占标普500指数权重已经升至近四分之一 ， 对美股市场的影响力越来越大 。
国泰君安国际投资策略师李恒钊在接受第一财经采访人员采访时表示 ， 对FAAMG五巨头而言 ， 未来应该依旧存在投资价值 ， 疫情反复导致大量企业延续远程办公模式 ， 而大量的宅家需求将持续利好科技龙头企业 。


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