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市场|不一样的创业板2.0：盘中最高涨逾30倍，四公司尝鲜20%涨停( 二 )


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估值高度分化或成常态
回顾11年的发展历程 ， 创业板打开了中小企业尤其是科技类双创企业的上市通道 ， 为国内科技行业发展做出了重大贡献 。 去年科创板的成功推出 ， 使得社会资本持续向科技创新领域集中 ， 科技也成为最为受益的行业之一 。
“科技类上市公司融资后 ， 主要做了三件事 。 一是大量挖人 ， 像医药公司里面有很多优秀科研人员都到上市公司任职；二是购买设备 ， 比如很多电子类上市公司购买了世界最先进的设备；三是开展了一系列新的研发项目 。 结果就是科技型产业在短期内完成了快速发展 ， 行业景气度有了较大幅度的提升 。 ”贾鹏说 。
与科创板类似 ， 注册制下将有越来越多的科技类企业登陆资本市场 ， 符合国家经济转型发展方向的科技股自然是基金经理们的首选 。
分析人士称 ， 对资本市场而言 ， 创业板注册制将给科技股带来显著的投资机遇 ， 但也将相应放大估值分化 。 一方面 ， 对于具备核心竞争力的优秀企业 ， 注册制改革将加速投资者获取更好的回报率；另一方面 ， 竞争力不足、经营性现金流长期不佳的相关公司 ， 如果不能做出管理和经营层面的转变 ， 将更加难以获取市场增量资金的青睐 ， 并逐步被市场所淘汰 。
“这也意味着 ， 业绩良好的公司将更加受到资金的青睐 ， 享受估值的溢价 ， 市场估值高度分化或将成为常态 。 ”一位卖方分析师表示 。
截至24日收盘 ， “十八罗汉”中市盈率在100倍以上的共有4家 ， 最高的N卡倍亿市盈率为142.91倍 ， 最低的是N金春（300877.SZ） ， 市盈率为37.01倍 。
具体到科技股的投资 ， 贾鹏表示 ， 目前最看好的行业之一是电动车 ， 可能是未来三年在成长性板块当中最看好的行业 。
“有两个原因 ， 一是未来3到5年 ， 电动车的行业增速比较快 ， 销量增速估计能有30%以上 ， 这是比较少见的高速增长的行业 。 二是电动车的供应链体系里面有非常优质的上市公司 ， 以前在传统燃油车时代 ， 中国整个供应链体系在全球并不是最领先的 ， 但是在电动车时代 ， 整个供应链环节A股都有排在全球第一的上市公司 ， 这也是我们对电动车看好的核心原因 。 ”贾鹏进一步表示 。
需要看到的是 ， 2019年以来科技股迎来一波小牛市 ， 一些板块和个股估值显著高企 ， 这就需要在投资中加倍注意 。
“在一类资产出现明显价值高估的时候 ， 大幅增持行业或股票仓位 ， 这件事一定不能做 。 一旦做了 ， 产品的净值波动一定会很大 。 这是一个纪律性的问题 。 ”贾鹏强调 。
“创业板涨跌幅调整至20% ， 将进一步提高市场活跃度 ， 给予市场更为充分的定价空间 ， 基金的净值波动肯定要比以前更大 ， 这是需要大家慢慢适应的一个过程 。 不过我并不太在意产品短期的波动 ， 在意的是中期的波动 ， 我希望管理的基金不要出现中期的意外波动 。 ”贾鹏也进一步说 。
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