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新股|创业板注册制新股集体大涨，公募打新配售左右开弓( 二 )


对于公募基金的影响 ， 王立晟认为放宽涨跌幅并不会改变对股票基本面和公司价值的判断 ， 但新交易制度下 ， 产品流动性管理、风险控制将会有相应调整 。 另外 ， 由于涨跌停板的减少 ， 被动产品理论上将能够减少对于基准指数的跟踪误差 。
研究专业性要求更高
创业板注册制开启后 ， 一方面上市公司的数量会增加 ， 另一方面涨跌幅限制从10%调整为20% ， 创业板公司的股价波动将会加大 ， 传统估值体系失效 ， 这些都对公募基金的研究和选股提出了更高要求 。
谈及估值逻辑 ， 汇丰晋信基金投资总监郑宇尘对第一财经采访人员称 ， 目前资本市场上市制度面临深刻的改革 ， 一方面 ， 注册制加快了优质公司的供给 ， 另一方面执行更严格的退市标准来加快市场出清 。 对于公募基金而言 ， 既是挑战更是机遇 。 创业板上市的公司 ， 往往商业模式和产品形态都是新颖的 ， 传统的估值体系可能是失效的 ， 这就要求公募基金的基本面研究和估值逻辑要更加多元化和全面 。
策略方面 ， 郑宇尘也举例称 ， 比如加强对企业技术路线、专利和技术壁垒的研究 ， 突出对科技创新企业的研究特点 ， 尤其是对处于产业周期早期的科技创新企业进行研究定价 ， 并从技术、产品、渠道等多维度进行考察 。
嘉实基金科技行业投资总监张丹华对第一财经采访人员称 ， 注册制所代表的不是严进宽出的制度 ， 而是让上市公司主体发挥自身的力量 。 而作为机构投资者 ， 凭借判断能力和专业化的标准 ， 去筛选出来哪些是好企业 ， 哪些是还不尽人意的企业 ， 是非常重要的 。
张丹华提到 ， 同时注册制带来的是投资结构的丰富性 ， 以及因为丰富所带来的复杂性 。 注册制为资产管理机构的专业性也提出了更高的要求 。 对于公募基金内部来说 ， 研究专业性要求更高 。
如何把控波动率方面 ， 查晓磊认为 ， 创业板涨跌幅限制扩大后 ， 波动率大概率会增加 ， 但市场定价的效率也会大幅提高 ， 炒新炒小等短期投机行为或有所下降 ， 引导创业板朝着更健康的价值投资方向发展 。
查晓磊介绍 ， 具体看来 ， 会通过监控组合波动和最大回撤 ， 对投资组合进行局部微调 。 例如 ， 如果某只股票波动率加大 ， 可以考虑用其他相关性低甚至负相关的股票做组合对冲 ， 以力争达到同等波动率下回报更高、同等回报下波动率更低的目标 。
【新股|创业板注册制新股集体大涨，公募打新配售左右开弓】普通投资者怎么参与
随着涨跌幅限制的放宽 ， 市场波动可能会比原来更大一些 ， 普通投资者如何参与？
平安基金权益投资总监李化松也对第一财经采访人员称 ， 个人投资者应当把资金交给研究实力相对强的机构投资者 ， 这样可能会让投资风险得到比较好的控制 ， 有助个人投资者获得更好的长期回报 。
德邦基金股票研究部助理业务董事王立晟对第一财经采访人员称 ， 创业板注册制改革短期或将加大个股波动 ， 但是长期价值会加速创业板内的公司价值回归以及优胜劣汰 ， 建议普通投资者多关注创业板内的龙头上市公司或者购买专门的创业板公募基金来分享改革带来的红利 。
“此外 ， 当前支持科技型企业融资是大势所趋 ， 未来将会有更多优质的企业登陆创业板 ， 对普通投资者来说 ， 可以考虑定投一些创业板指数基金 ， 因为创业板指会定期调整指数标的 ， 只有最好的公司才能持续纳入指数 ， 相当于长期投资了创业板内最优质的一批上市公司 。 ” 王立晟称 。
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