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中国纪检监察报|创业板拥抱注册制 资本市场对科创企业的服务能力持续增强( 三 )


“从上述四大行业领域来看 ， 更多属于知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、具有较高无形资产的新经济企业 。 ”国信证券高级研究员张立超表示 ， “在承担中国经济向高端高附加值转型升级的重任上 ， 科创板注册制有助于促进市场资金从企业产能扩张更多地配向科技创新领域 ， 缓解处于前沿技术或新兴技术早期应用研发阶段的企业所面临的资金不足困境 。 ”
证监会有关负责人指出 ， 创业板改革以实施股票发行注册制为主线 ， 既借鉴了科创板改革经验 ， 又体现了创业板“存量+增量”改革的特点 。 改革后的创业板在发行条件、审核注册程序、发行承销等方面将与科创板相关规定基本一致 。 同时 ， 综合考虑预计市值、收入、净利润等指标 ， 制定多元化上市条件 ， 实现对不同成长阶段和不同类型的创新创业企业的支持 。 “下一步 ， 证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验 ， 统筹研究制定其他板块推行注册制的方案 ， 做好全市场注册制改革的准备 ， 分阶段稳步实现注册制改革目标 。 ”
【中国纪检监察报|创业板拥抱注册制 资本市场对科创企业的服务能力持续增强】国盛证券认为 ， 本轮创业板注册制改革后 ， 创业板板块定位更具针对性 ， 将着重于服务成长型创新创业企业 ， 且更加强调推动传统产业的创新升级 。 注册制改革也明确要求优化审核注册程序、压缩审核注册期限 ， 将为企业融资提供更多便捷 。 同时交易制度、减持机制等改革也均配套于创业板支持创新、支持新旧融合和产业升级的功能 。
注册制下 ， 一方面对公司信息披露的要求更加严格 ， 信息更加公开透明 。 但另一方面 ， 由于审核机构不再对发行证券进行实质判断 ， 以及所有存量的创业板股票涨跌幅由10%变为20% ， 这也对投资者的价值分析、风险承受等能力提出更高要求 。 “广大投资者在参与交易前 ， 应当充分了解创业板交易规则的具体要求 ， 充分了解新老交易机制的差异化安排 。 严格遵守交易相关法律法规和业务规则 ， 依法依规参与交易 。 同时 ， 密切关注创业板上市公司基本面 ， 综合考虑自身风险承受能力 ， 科学决策 ， 理性投资 。 ”证监会有关负责人表示 。
与注册制配套的投资者保护体系全面升级
“注册制下股市扩容 ， 选股越来越难了”“好公司越来越好 ， 差公司越来越差”“上市容易了 ， 退市也容易了 ， 碰到无良公司一不小心就踩雷”……在一些股票论坛上 ， 不少股民表达着类似的担心 。
“让投资者权益依法得到保护 ， 大家才会更有兴趣来投资中国这个市场 。 ”中银证券全球首席经济学家管涛认为 ， 注册制下投资风险将明显增加 ， 一方面对投资者的投资风险鉴别和管理能力提出了更高要求 ， 另一方面 ， 也要求进一步加强对投资者合法权益的保护 ， 包括加大对财务造假和市场操纵行为的处罚力度、创设中国特色的证券集体诉讼制度等等 。
在投资门槛方面 ， 按照规定 ， 此前已开通创业板交易权限的投资者需重签风险揭示书 ， 新人则要有2年投资经验并满足10万元资金的门槛 ， 才能开通创业板权限 。 市场普遍认为 ， 新设的门槛更多是对新进入资本市场投资者的保护 。 “注册制会激发创业板投资者的理性思维 ， 引导他们做更多的功课 ， 而不是盲目跟风或追概念 。 ”银河证券前首席经济学家左小蕾表示 ， 注册制促使投资者更理性地投资 ， 这是投资者的一个成长 。
与注册制配套的投资者保护体系也进行了全面升级 ， 投资者正迎来最强保护 。 7月31日 ， 最高人民法院出台《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》 ， 证监会也于同日发布实施专门规定 ， 证券集体诉讼制度落地 ， “一次胜诉 ， 众人获赔”成为现实 。
8月18日 ， 最高人民法院发布《关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》 ， 从依法提高资本市场违法违规成本、依法有效保护投资者合法权益等方面提出了10条举措 ， 明确加大对欺诈发行股票、债券罪 ， 违规披露、不披露重要信息罪等追究刑事责任的力度 。 8月21日 ， 证监会就《欺诈发行上市股票责令回购实施办法(试行)(征求意见稿)》公开征求意见 。


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