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大众报业·海报新闻|财鑫闻丨创业板注册制落地，个股出现分化，如何看待？来听专家怎么说

大众网·海报新闻采访人员 沈童 济南报道
8月24日 ， 创业板注册制正式开启 ， 创业板指盘初一度下跌超1.5% ， 之后V型反弹 ， 在首日报收于2684.63点 ， 上涨1.98% 。 在创业板注册制首批18只新股上市首日 ， 其在收盘时均出现上涨 ， 10只个股涨幅超100%；分时间来看 ， 首日上午大部分个股涨幅在100%左右 ， 而到下午开盘 ， 个股的最大涨幅扩大到了400—500% 。 而在8月25日后 ， 首批上市的18只注册制新股出现分化 。 针对创业板注册制开市首日的整体运行情况 ， 大众网·海报新闻采访人员采访了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授 ， 他表示：“从18只新股首日情况看 ， 整体运行平稳 ， 符合预期 。 ”
首日涨30倍 ， 董登新：这一现象确实是异样
个股方面 ， 康泰医学涨1061%居首 ， 盘中二次临停最高涨幅近3000% ， 涨近30倍 ， 卡倍亿涨743%紧随其后；锋尚文化涨43%涨幅最窄 。 采访人员注意到 ， 其中康泰医学和卡倍亿这两只新股的表现较为异样 ， 在临近下午收盘时 ， 康泰医学从50元/股左右的价格直线拉升至308元/股 ， 而后又迅速拉回到118元/股的位置 ， 涨幅由接近3000%回落至1061% ， 最终报收108元/股 。 如此巨大的振幅令不少投资者直呼：“见证历史了！”
董登新认为 ， 这一现象确实是异样的或者说是不太正常的 ， 值得市场去关注 。 但这并不影响对18只新股的整体看法和评价 。
从当前18只个股的估值来看 ， 整体估值明显偏高 ， 这与科创板发展初期是比较类似的 。 董登新告诉采访人员：“这种现象可以从供求角度来解释 ， 此次创业板注册制下首发的18只新股 ， 是真正意义上的符合‘三创四新’的新经济公司 ， 投资者和市场对这类公司给予了比较高的估值定价 ， 或者说是比较大的一种投机偏好 ， 这符合市场预期 。 但18只新股整体普涨的状况可能会对未来下一批新股网下定价有一定影响 。 ”
创业板注册制改革后对存量市场和增量市场的影响
在董登新看来 ， 创业板注册制改革给创业板带来了至少三个方面的变化 。
首先是对存量市场和增量市场的影响 。 从交易规则来看 ， 创业板个股的涨跌幅限制扩大了一倍至20% ， 对于创业板投资者来说要有一个新的理念和观念 ， 由于个股波动幅度加大 ， 股民追涨杀跌的风险会放大 ， 从进一步收敛股民追涨杀跌的氛围；对注册制改革下的创业板来说 ， 个股涨跌停板限制扩大到20%后 ， 将来在新股上市首日的个股拉涨停或大跌停的情况会越来越少 ， 机构和庄家操作股价所需要的资金量会数倍扩大 。
事实上 ， 注册制改革的本意就是淡化行政干预 ， 减少行政管制、强化市场监管 ， 充分发挥市场的决定作用 ， 从而提高A股市场的包容性和开放性 。 在董登新看来 ， 扩大涨跌幅限制会使得市场的交易效率更高 ， 提升A股市场的有效性 ， 使上市公司的股价更为均衡 。
创业板注册制改革后 ， “躺赢”将一去不复返
采访人员注意到 ， 在创业板注册制下的交易规则中 ， 上市新股在前5个交易日不设涨跌幅 。 董登新表示 ， 这一规定会使得绝大多数新股股价在上市的第一个交易日达到均衡 ， 这是市场效率得到有效提升的体现 。 以往的创业板新股上市后 ， 出现连续涨停的“躺赢”现象将一去不复返 。
同时 ， 董登新预计 ， 在新股上市后的第一个交易日待股价一步到位后 ， 第二个交易日到第五个交易日 ， 股价基本会围绕第一个交易日的状态进行上下波动修复 ， 基本不会出现大幅的波动 ， 当然也不排除有个别极少数个股出现大幅上下波动的情况 。
盘后定价交易机制将有利于消除信息的不对称性
值得注意的是 ， 在注册制改革下的创业板引入了盘后定价交易机制 。 每个交易日的15：05至15：30为盘后定价交易时间 。 盘后定价交易申报的时间为每个交易日9：15至11：30、13：00至15：30 。 开市期间停牌的 ， 停牌期间可以继续申报 。 当日15：00仍处于停牌状态的 ， 不进行盘后定价交易 。 接受申报的时间内 ， 未成交的申报可以撤销 。 撤销指令经本所交易主机确认方为有效 ， 盘后定价申报当日有效 。


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