现代商贸工业杂志社|企业并购动因及绩效影响有哪些？( 二 )
2.3实施多元化战略 ， 分散投资风险
利益与风险往往并存 ， 上市公司在追求利益最大化的过程中决不能忽略风险的管控实施多元化战略被认为是控制风险最有效的方式 。 通过并购其他企业 ， 可以吸收一些新的经营方式与经营理念进来 ， 进一步实现多元化经营 ， 以达到双赢的目的 ， 即实现综合收益和降低投资组合风险 。
3上市公司并购绩效影响因素
上市公司进行并购交易后 ， 从不同的角度分析其绩效可能受不同因素的影响 。 本研究主要从公司自身层面出发 ， 分析影响上市公司并购绩效的主要因素 。
3.1并购规模
根据规模经济理论 ， 并购规模与公司绩效成正比 。 但考虑到并购风险 ， 上市公司发生并购交易后需要整合时间 ， 将产生成本支出 ， 存在一定的风险 。 股权结构与公司治理紧密关联 ， 不同股权结构下公司的并购决策权分配不径相同 ， 导致其在追求利益最大化过程中对绩效产生不同的影响 。 根据利益趋同效应 ， 股权集中度越高 ， 控股股东会有由于担心自身利益受损而对并购决策的选择更为谨慎 。 但大股东所持股份比例比较接近 ， 在面临重大决策存在制衡会导致决策效率低下 。
3.2并购类型
依据上市公司在不同生命周期的不同特征 ， 将并购划大致分为要约收购、股权转让、股份回购、吸收合并和资产收购五种类型 ， 其中 ， 股权转让和资产回购较为常见 。 一般认为 ， 资产回购会有效提升并购绩效 ， 而相比于资产回购 ， 股权转让对并购绩效的影响较为微弱 。
3.3公司性质
【现代商贸工业杂志社|企业并购动因及绩效影响有哪些？】目前 ， 国有股一股独大是我国上市公司呈现出的一种常态 ， 由国企改制而来的上市公司仍以国家为核心 ， 具有国有资本控股的性质 。 虽然有些国有股股东在名义上部分拥有剩余所有权 ， 但不能与控制权分隔开 ， 没有控制权意味着同时失去货币收益和控制权收益 。 国有控股的上市公司所有者分散 ， 并购决策权无法行使 ， 也无法对决策者做出充分补偿 ， 因此 ， “股东价值极大化”决策对其意义大 。 但在国有法人股权作为公司第一大股东以及垄断性或者受政府支持保护的上市公司 ， 公司国有性质与企业的并购绩效成正比 。
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