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龙光集团，半年报，成绩，评级|资色·曝年报丨龙光集团中期成绩亮眼 多家大行持续上调评级

在上半年行业增速放缓 ， 叠加疫情的影响的背景下 ， 龙光集团仍然交上一份漂亮的“成绩单” 。
8月21日 ， 龙光集团公布2020年中期业绩 。 期内 ， 龙光实现归母净利润人民币61.6亿元 ， 同比增长20.1% 。 净利润率20.3% ， 同比上升0.7个百分点 。 归母核心利润53.3亿元 ， 同比增长18.3% 。 核心利润率17.6% ， 同比上升0.3个百分点 。
此外 ， 合约销售金额再创新高、公司布局稳步扩展、财务健康持续领先行业、 ESG评级领先……龙光的这份半年成绩单含金量十足 。
中期业绩靓丽 区域深耕成效显著
报告显示 ， 上半年龙光实现归母净利润人民币61.6亿元 ， 同比增长20.1% 。 归母核心利润人民币53.3亿元 ， 同比增长18.3% ， 增速居行业前列 。 在利润率方面 ， 龙光净利润率20.3% ， 同比上升0.7个百分点 。 核心利润率17.6% ， 同比上升0.3个百分点 ， 盈利能力持续领先 。
在衡量企业盈利能力的净资产收益率（ROE）指标上 ， 龙光持续领先行业 。 截至2020年6月30日 ， 龙光动态ROE为35.4% ， 连续八年平均ROE超30% 。 股神巴菲特曾直言其在中国市场的选股标准：只有ROE（净资产收益率）不低于20%且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴 。 这一定程度上说明了投资者对企业ROE指标的重视程度 。
为什么投资者如此看中ROE？因为该指标反映股东权益的收益水平 。 指标值越高 ， 说明投资带来的收益越高 。 根据2020年《财富》排行榜 ， 龙光ROE在中国500强企业中排名第三 ， 显示出公司盈利能力持续领先行业 。
销售业绩方面 ， 上半年 ， 虽然国内房地产市场销售下滑 ， 但龙光凭借前瞻性的战略布局、优质充裕的土储优势和强大高效的执行力 ， 依然保持逆势增长 ， 实现权益合约销售额约人民币463.5亿元 ， 同比增长12.1% ， 完成全年1100亿元权益销售目标的42% ， 权益销售额增速及任务完成率居行业前列 。
销售增长领先同业 ， 得益于龙光集团独特的前瞻性布局 。 龙光坚持聚焦深耕战略 ， 上半年 ， 粤港澳大湾区优势累进 ， 长三角都市圈发力迅速 ， 在多个重点区域保持市场领先 。 其中 ， 粤港澳大湾区市场占有率继续居前 ， 惠州、东莞、珠海权益销售额均位列前三 ， 南宁、汕头持续领跑 ， 新加坡销售套数排名第三 。 尤其是 ， 龙光新区域业务发展迅速 ， 长三角市场销售额大幅增长 。
值得关注的是 ， 目前龙光城市更新业务已布局11个城市 ， 货值超过4500亿元 ， 其中94%位于粤港澳大湾区 ， 具有显著先发优势 ， 成为其穿越周期的盈利新引擎 。
现金流充裕 慷慨派息回馈股东
龙光坚持稳健的财务策略 ， 追求长期稳定的现金流和良好的资本结构 ， 为未来长期持续发展打好坚实基础 。 报告期内 ， 公司多元化融资渠道通畅 ， 上半年新增融资平均利率5.45% ， 加权融资成本降至5.93% ， 债务结构不断优化 ， 融资成本持续降低 。
截至2020年6月30日 ， 龙光净负债率保持在68.3%的稳健水平 ， 低于行业平均值 ， 利息覆盖率达4倍；公司持有现金及银行结余增加至419亿元 ， 现金短债比达2倍 ， 流动性充裕 ， 无债务到期的资金压力 。
长远来看 ， 龙光近期可开发土储货值4791亿元 ， 占总货值比例51% ， 足以满足未来3年权益合约销售增长需求 。 土储平均地价仅4610元/平方米 ， 地货比31.6%低于同业 ， 保障长期盈利能力 。
此外 ， 为回馈股东支持 ， 龙光派现金中期股息每股43港仙 ， 派息额占归母核心利润约40% ， 这也是龙光连续5年派息比率达40% 。 以业绩发布前一天收盘价计算 ， 龙光期內股息收益率达6.2% ， 股息率优势显著 ， 投资价值突出 。
自上市以来 ， 龙光始终坚持持续优厚的派息政策 ， 每年都推出分红方案 ， 股息收益率居行业前列 ， 连续入选恒生高股息指数成分股 。 截至2020年中期 ， 龙光每股分红累计达3.03港元 ， 已远超公司IPO价格 ， 给投资者带来可观的长期投资收益 。


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