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董登新|美股新经济泡沫已经生成，明年上半年重蹈破裂覆辙？

能源股退席、云股票入场 ， 道琼斯指数在其成份股中以云计算公司Salesforce取代能源行业埃克森美孚的做法 ， 加上苹果、微软、亚马逊、Alphabet和脸书五只科技股迭创新高 ， 不断引领纳斯达克指数和标准普尔指数上行 ， 正引发越来越广泛的担忧：2000年的科技股泡沫 ， 是不是换个马甲又回来了？
“美股的这一轮泡沫 ， 我们姑且叫它‘新经济泡沫’ ， 应该说已经生成了 ， 这些高估值高市值的新经济类上市公司 ， 将在美股进入熊市的时候 ， 迎来极其惨烈的暴跌 。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受第一财经采访人员采访时 ， 用“毁灭性打击”来预判新经济泡沫破裂时的局面 。

董登新|美股新经济泡沫已经生成，明年上半年重蹈破裂覆辙？
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新经济“风景这边独好”
前所未有的新冠肺炎疫情 ， 以及为防止疫情扩散采取的封锁、隔离等措施导致的经济衰退 ， 对于绝大多数传统行业的公司经营带来沉重冲击 ， 许多企业被迫关门数月 ， 甚至干脆倒闭 。 在美国 ， 企业因受冲击导致失业率不断上升 ， “有多少公司能在这场持续的冲击中生存下来 ， 这是个问题” ， 意大利联合信贷银行（UniCredit Bank）首席经济学家埃里克·尼尔森（Erik Nielsen）评论称 。
但与此同时 ， 由于难以在短期内消除新冠肺炎疫情的影响 ， 人们对以互联网为代表的新经济类公司的依赖不断增强 ， 并呈现出越来越明显的“强者恒强”、“赢家通吃”的状况 。
截至美东时间8月26日16时（北京时间8月27日4时） ， 苹果股价报收于506.09美元 ， 上涨1.36%；特斯拉股价报收于2153.17美元 ， 上涨6.42%；微软股价报收于221.15美元 ， 上涨2.16%；亚马逊股价报收于3441.85美元 ， 上涨2.85%；谷歌股价报收于1652.38美元 ， 上涨2.75%；脸书股价报收于303.91美元 ， 上涨8.22% 。
“美国在去工业化的同时 ， 以高科技公司作为新经济的增长引擎 ， 应该说 ， 美国的高科技公司确实占据了科技发展的制高点 。 ”董登新对第一财经采访人员表示 ， “疫情对于传统行业是巨大利空 ， 但对于新经济类公司反倒是从没有过的催化剂 ， 而新经济类公司的市场地位上升越快 ， 对于传统行业上市公司的市场地位的挤压就更剧烈 。 ”
标普道琼斯指数公司高级指数分析师希尔维布拉特（Howard Silverblatt）表示 ， 苹果拆股使道琼斯指数中的科技股权重从27.6%降至20.3% ， 而通过以Salesforce替换埃克森美孚 ， 道指的科技股权重将回升至23.1% 。 而苹果也已经成为40年来标普500指数的最大权重股 ， 与鼎盛时期的埃克森美孚和IBM等巨头不相上下 。
美国资产管理公司戴维森（D.A. Davidson & Co.）此前已将苹果目标价从355美元上调至480美元 ， 而现在苹果股价已超过500美元 ， 最高曾触及515.14美元 ， 高级分析师汤姆福特（Tom Forte）说 ， 该公司正在重新评估苹果公司的目标价 。
投行WedbushFutures则干脆将苹果公司的目标价从515美元提高到了600美元 。
不久前 ， 苹果公司刚刚成为美国首家市值破2万亿美元的上市公司 ， 而且距离突破1万亿美元市值仅仅过去了不到两年 。 截至北京时间8月27日4时 ， 苹果公司总市值已经高达21639亿美元 。 不少市场人士质疑 ， 苹果公司的股价增速能否继续下去 ， 毕竟苹果39.76倍市盈率已是10多年未见的高估值 。
与此同时 ， 微软36.84倍市盈率、亚马逊164.39倍市盈率、谷歌33.33倍市盈率以及脸书41.70倍的市盈率 ， 也都是极为罕见的溢价 。
“在我看来 ， 像苹果、微软这样的高科技股 ， 泡沫化已经非常严重了 。 这些所谓的高科技白马股 ， 引发了大量游资的追逐 ， 受到了过度追捧 ， 估值已经膨胀得接近极限了 。 ”董登新告诉第一财经采访人员 。


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