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收益率|高收益且风险可控？俄罗斯政府债、巴西企业债为何受热捧( 二 )


与俄罗斯企业债类似 ， 巴西企业债同样具有高收益和相对较低风险的优势 。
巴西国有石油巨头巴西石油公司（(Petróleo BrasileiroSA, PBR)、矿业巨头淡水河谷公司（Vale SA）和南美化工巨头Brasekem SA分别于6月和7月发行了债券 。
巴西石油公司首席财务官阿尔梅达（Andrea Marques de Almeida）称：“全球如今陷于利率过低的境地 ， 因此 ， 持有那些具备坚实基础的公司高收益债券的机会吸引了他们（全球投资者） 。 ”
巴西石油公司在6月发行了两笔企业债 ， 总计32.5亿美元 。 一笔将于2031年到期 ， 票面利率为5.6％ ， 而2050年到期的债券年化利率更高达6.75％ 。
全球资产管理公司Columbia Threadneedle Investments新兴市场债券负责人贾格（Tim Jagger）表示 ， 与同等风险的美国或欧洲同类企业债相比 ， 巴西公司发行的企业债最多可以多2个百分点的收益率 。
“与此同时 ， 由于巴西企业（的基本面）被低估 ， 发行的企业债相对于主权债存在巨大溢价 ， 但其实两者的违约可能性非常接近 。 ”贾格称 。
投资者还认为 ， 与其他新兴市场经济体相比 ， 巴西的违约风险较低 。 据国际货币基金组织（IMF）称 ， 巴西的企业债务相当于GDP的42％ ， 与俄罗斯和印度的水平相当 ， 低于中国的153.6％和美国的74.5％ 。
增加巴西企业债对国际投资者吸引力的因素 ， 还包括巴西企业债发行人涵盖各个行业领域 ， 如能源、采矿、食品供应、零售等 。
“投资者可以进行分散投资而无须考虑不同的主权风险 ， 这在新兴市场经济体中很少见 。 ”加拿大皇家银行财富管理公司（RBC Wealth Management）固定收益投资组合策略师巴蒂亚（Atul Bhatia）认为 ， “（投资者）寻求收益时 ， 巴西应是第一吸引人的国家” 。
管理着20亿美元的资产管理公司American Century Investments的投资组合经理阿杰里（Abdelak Adjriou）也认为巴西的基本面比较理想 ， 该机构目前持有500万美元的巴西企业债 。
“我个人偏好（像巴西这样的）出口型经济体 ， 因为能受益于本地货币的疲软以及中国等已从疫情中复苏的国家 。 今年以来 ， 巴西雷亚尔对美元已贬值了约四分之一 ， 这使其出口产品更具竞争力 ， 并适度缓解了由疫情带来的衰退 。 ”他称 ， “这是（巴西）有史以来首次在低利率、货币贬值、不存在通胀威胁的情况下进入一场危机 。 ”
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