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股价|净利增4倍，股价日涨22%，千亿市值可期，众安为何获市场认可？


股价|净利增4倍，股价日涨22%，千亿市值可期，众安为何获市场认可？
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中国首家互联网保险公司众安在线(06060-HK)公布了一份“有质量”的中期业绩 。
股价表现证明了一切 。 在公布了业绩之后的第一个交易日 ， 众安在线甫一开盘即大涨9.6% ， 意犹未尽以全日最高位收市 ， 收报53.75港元 ， 涨22.86% ， 市值增加了147亿港元 。
我们来扒一扒众安在线的2020年中期业绩多“有质量” 。
保费收入稳步增长 ， 科技输出收入亦持续提升
尽管2020年上半年受新冠肺炎疫情的冲击和全球宏观经济不确定因素增加的影响 ， 众安在线仍保持平稳增长 ， 其中总保费收入同比增长14.7% ， 至67.67亿元（单位人民币 ， 下同） ， 已赚保费同比增长25.9% ， 至74.42亿元 。 传统保险企业的另一主要收益来源投资收益净额同比大增22% ， 至8.68亿元 。 在两项主要收入的增长带动下 ， 众安在线的上半年收入同比增长24.4% ， 至85.86亿元 。
值得注意的是 ， 作为首家互联网保险公司 ， 众安在线在科技方面的表现也十分出众 。 2020年上半年 ， 众安科技及众安国际技术输出业务产生的收益同比增长26.2% ， 至1.199亿元 ， 签约客户64家 。 另外 ， 今年3月24日 ， 众安在香港的虚拟银行正式营业 ， 截至6月末吸收存款超过24亿港元 。 5月28日 ， 众安在香港的数字化保险也正式营业 。
科技赋能 ， 效率提升 ， 综合成本率进一步下降
从该公司科技输出业务拓展得有声有色 ， 足见其作为首家互联网保险企业在科技和创新方面的实力 。 上半年的业绩进一步论证了这一点 。
见下图 ， 期内众安的综合成本率进一步下降至103.5% ， 同比改善了4.8个百分点 ， 较2019年全年改善了9.8个百分点 ， 其中赔付率显著改善7.3个百分点 ， 至56.6% 。

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财华社分析 ， 综合成本率尤其赔付率的改善有几方面的原因：
1.业态结构的优化：期内健康生态实现了115.6%的高速增长 ， 总保费达30.492亿元 ， 占比由去年同期的23.99%进一步提高至45.06% 。 尤其值得注意的是 ， 众安近年在健康生态的深耕已渐见成效 ， 一方面产业链已形成闭环 ， 完善客户体验、提高效率、节省成本等既带动业态的发展 ， 亦降本增效 ， 令这一生态更臻完美 。 所以 ， 健康生态较具成本效率 ， 上半年的赔付率同比下降了15.2个百分点 ， 改善至45.1% 。

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2.自有平台贡献占比显著提高 。 根据众安的数据 ， 2020年上半年自有平台付费用户达116万 ， 其中尊享用户的加购率为11% 。 上半年自有平台实现总保费10.5亿元 ， 同比增长8.1倍 ， 占比由去年同期的2% ， 大幅提高至16% 。 尊享系列贡献更从2019年上半年的11% ， 提高至34% 。 自有平台业务续保时续保支出较为可控 ， 可以大幅摊薄获客成本、提升业务价值 。 因此 ， 这部分收入的增加可大大改善其整体盈利质量 。
3.服务和产品的优化 ， 以及科技赋能带来的经营效率提升 。 正如前文提到的 ， 众安通过优化产品和平台建设 ， 例如完成健康生态闭环 ， 来提升用户黏性和参与度 。 另一方面 ， 在投保和理赔方面 ， 通过科技创新提升风控能力和运营效率 。
以健康生态为例 ， 该公司通过孵化公司“暖哇科技”所搭建的平台 ， 连接超过1000家医院及16个省市的区卫平台 ， 在用户授权下实现医疗数据在线直连 ， 帮助用户快速理赔 。 数据驱动的核保和理赔风控 ， 有助其实现高度数字化一站式风险把控 ， 该公司预计每年可减损2500万元 。 理赔端通过智能理赔模型 ， 能有效降低赔付率 ， 该公司预计每年将减损6000万元 。 两项合计 ， 则相当于减少3%的赔付支出 。 从下图可以看出 ， 健康生态的赔付率得到了比较显著的改善 。


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