新民晚报|分析师观点｜强势震荡秋季行情可期
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图说：沪深300指数周K线图
本周沪深股市强势震荡 ， 成交萎缩 。 后市大盘会大概率维持震荡整固 ， 9月中后期有展开新一轮向上行情的机会 。
首先 ， 沪深股市已连续数周在原地震荡徘徊 ， 虽市场重心小幅上移 ， 但没能向上突破 ， 展开新一轮行情 。 从原因看 ， 一是受到短线资金面平静的影响 。 到本周五央行已连续15天进行公开市场操作 ， 累计释放资金7300亿元 。 同时银行间市场一度出现隔夜回购利率高于7天回购利率的倒挂 ， 表明短端资金面偏紧 ， 可能和月末资金跨期有关 。 受其影响 ， 沪深股市已经连续一周多成交量回落至1万亿元以下 ， 仅相当于7月中旬最大日成交1.7万亿元的一半左右 。 二是目前正值上市公司中报披露尾声及高峰期 ， 由于今年上半年受疫情影响 ， 宏观经济出现调整 ， 作为微观经济的重要部分 ， 上市公司业绩也难免有所体现 。 例如“两桶油”之一的中国石油上半年净亏损近300亿元 ， 保险概念的西水股份净亏损270亿元 ， 因此短线市场还需要收一收 ， 看一看 ， 规避或有风险 。
其次 ， 各板块间结构性分化 ， 尤以科创50指数连续三周下跌最为显著 ， 从月初高点1628点到本周五1413点 ， 累计跌幅达到13.2% 。 从原因看 ， 一是创业板改革落地后由于交易规则和科创板并肩 ， 都是涨跌幅限制20% ， 而创业板规模体量更大 ， 加上创业板估值低于科创板 ， 因此造成资金分流涌向创业板 。 二是部分科创板权重股中报业绩不达预期或者持续亏损 ， 而原先股价定位偏高 ， 因此业绩披露后股价回归 。 作为科创板中市值最大的中芯国际 ， 虽然中报业绩增长329% ， 但A股和H股之间一倍以上的价差 ， 最终也导致A股股价破位下行 ， 本周创出上市以来的新低 。
目前从盘中热点看 ， 可谓花开两朵 ， 各表一枝 ， 投资投机两相宜 。 从投资的角度 ， 近期食品饮料等稳定增长、大消费板块保持强势 。 海天味业、涪陵榨菜、泸州老窖等持续拉升、迭创新高 ， 股王贵州茅台也重拾升势 ， 逼近新高 。 从投机的角度 ， 主要围绕题材概念 ， 在资金推动下实现脑力激荡 。 抛开妖股天山生物持续涨停 ， 后被停牌核查以外 ， 新规则下的创业板 ， 不论成交量还是量价占比 ， 均较以往有明显增长 。
从目前看 ， 历年的秋季行情大多发端于9月份 。 目前市场总体保持强势 ， 对前期高点围而不攻 。 未来仍有数十万亿元的理财资金需要寻找新的投资方向 ， 加上8月底过后资金面有望缓解 ， 中报季也将过去 ， 因此9月份市场值得期待 。
【新民晚报|分析师观点｜强势震荡秋季行情可期】申万宏源 钱启敏
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