同比|泸州老窖坐稳“白酒老三”？29家机构认为还能涨
_本文原题为 泸州老窖坐稳“白酒老三”？29家机构认为还能涨
泸州老窖发布业绩中报 ， 得益于近年来“高端化”战略的稳步推进 ， 净利同增17.12%超预期 ， 目前高端酒占业务比重已超六成 。 机构纷纷给予买入评级 ， 认为其估值有望向茅台和五粮液靠拢 。
8月28日 ， 泸州老窖盘中大幅拉升 ， 一度涨至8.77% ， 最终收涨6.32% ， 股价151.49元 ， 市值达到2219亿元 ， 稳稳超越洋河股份 ， 成为白酒股老三 ， 仅次于贵州茅台和五粮液 。 数据显示 ， 泸州老窖年内已累涨77% 。
消息面上 ， 昨日晚间 ， 泸州老窖发布中报 ， 公司上半年实现营业收入76.34亿元 ， 同比下滑4.72%；净利润32.2亿元 ， 同比增长17.12% ， 大幅领先同业 。 增长主要依赖于二季度业绩的快速修复 ， 营收净利分别同比增长6.2%与22.5% 。
分产品线看 ， 高端酒增势强劲 ， 占总营收比重超六成 。 报告期内 ， 泸州老窖高档酒实现营收47.45亿元 ， 同比增长10.03% ， 占总营收的62.16% ， 较去年增加8.33个百分点 ， 毛利率也提升至91.86% ， 微涨0.25% 。
相较而言 ， 中低档酒业务正逐渐收缩 。 报告期内 ， 中档酒类实现营收19.11亿元 ， 同比下降14.03% ， 在总营收中占比约25%；低档酒类实现营收9.08亿元 ， 同比下降34.37% ， 在总营收中占比约11.9% 。 公司表示 ， 低端酒营收明显下降是受疫情影响 ， 销售收入减少所致 。
净利润增长的另一个可能影响因素是 ， 疫情导致渠道销售成本有所下降 。 公司上半年营业成本同比减少14.74%至13.87亿元；销售费用同比减少27.72%至11.12亿元 。 不过其中高端酒的营业成本同比提升了6.84% ， 意味着高端酒业务已成为泸州老窖的主要发力点 ， “高端化”战略不断推进 。
业内人士表示 ， 高端酒稳步提价带来盈利改善 ， 加上疫情恢复 ， 中秋国庆等节日临近 ， 白酒下半年销量可以期待 。 接下来终端的实际动销以及企业对下半年的任务量的动态调整是要密切关注的部分 。 目前泸州老窖已在中秋旺季前率先宣布提价 ， 积极主动抢占渠道资源 。
【同比|泸州老窖坐稳“白酒老三”？29家机构认为还能涨】机构普遍认为泸州老窖业绩超预期 ， 纷纷上调目标价 。 Choice数据显示 ， 截止8月28日 ， 有25家给出买入评级 ， 4家给出增持评级 。
中金公司表示 ， 泸州老窖二季度业绩超预期 ， 主要是销售费用率下滑较大 ， 预计三季报有望进一步向好 。 公司上调国窖1573经典装结算价40元每瓶 ， 将进一步促进三季度回款 。 上调泸州老窖目标价32.8%至170元 。
中信证券表示 ， 看好未来国窖1573量价双升成长趋势 ， 估值望向茅台和五粮液靠拢 ， 上调目标价至180元 ， 对应2021年40倍PE ， 维持“买入”评价 。
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