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第一财经|管窥消费回暖：“内衣第一股”毛利提升现金流归正

：原题为_第一财经|管窥消费回暖：“内衣第一股”毛利提升现金流归正。
消费回暖从最近一些上市公司的半年度财务报告中得到印证 。 比如“内衣第一股”都市丽人（02298.HK）最新发布的财报 。
28日 ， 总部位于东莞凤岗的都市丽人发布2020年中报显示 ， 因受疫情关店和供应链不畅的影响 ， 上半年实现营收13.33亿元 ， 较去年同期下降39.71% 。 但在去年底启动转型 ， 以及疫情得到有效防控、国家大力推动复工复产复市后 ， 公司毛利率由去年同期的41.1%增长至48.7% ， 大幅提升了7.6个百分点；经营现金流由去年同期的-2.62亿元 ， 改善至2.94亿元；去库存方面也成效显著 。
主要受疫情影响 ， 今年整个服装和零售行业都遭遇阵痛 ， 已发布半年报的品牌服饰上市公司中 ， 多家业绩承压 。 比如 ， 同为内衣行业的安莉芳控股（01388.HK） ， 上半年业绩由盈转亏 ， 亏损3871万元 ， 毛利率下降6.73个百分点；汇洁股份（002763.SZ）上半年实现营收10.54亿元 ， 同比减少18.55% ， 实现净利润1.03亿元 ， 同比减少45.92% 。
根据国家统计局最近发布的数据 ， 1～7月份 ， 全国社会消费品零售总额204459亿元 ， 同比下降9.9%；其中在纺织服装类零售方面 ， 1～7月份全国纺织服装类零售总额突破5959亿元 ， 同比下降17.5% 。
两个降幅均比上半年有所收窄 。 上半年 ， 社会消费品零售总额172256亿元 ， 同比下降11.4%；其中纺织服装类零售总额突破5000亿元 ， 同比下降19.6% 。
作为国内内衣行业龙头 ， 都市丽人对市场萎靡的感受深刻 。 半年报来看 ， 其经营亏损1.09亿元 ， 而去年同期为盈利4300.5万元；归母净利润亏损1.31亿元 ， 去年同期为盈利3546.6万元 。
为了走出困境 ， 公司一方面加强数字化转型和供应链挖潜 ， 另一方面全力拓展线上销售 ， 加大电商渠道投资 。 都市丽人CEO萧家乐接受第一财经采访人员采访时表示 ， 虽然服装类线下门店依然有存在的必要 ， 但网购也已经成为重要消费渠道 。 尤其在疫情影响下 ， 线上渠道更成为零售企业重要的业务来源 。
截至2020年上半年 ， 都市丽人线下门店已全部恢复营业 ， 同时公司大力发展线上业务 ， 上半年电商业务实现营收3.82亿元 ， 较去年同期提升18.13%；占营收比重28.7% ， 较去年同期提升了14个百分点 。 主要电商平台5、6月份销售额同比增长约34.7% ， 小程序直播的销售额也成倍增长 ， 客单价逐步提升 。
国家统计局数据也显示 ， 上半年国内网上商品零售继续保持两位数增长 。 在促消费政策和“618”购物节的叠加带动下 ， 线上购物增速继续加快 ， 全国实物商品网上零售额同比增长14.3% ， 增速比1～5月份加快2.8个百分点；实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为25.2% ， 同比提高5.6个百分点 。
反映内衣产业景气情况的中国·盐步内衣指数显示 ， 截至6月底 ， 指数较年初上涨14.81% ， 基本恢复至去年同期高位景气区间水平 。 近段时间 ， 包括都市丽人在内的多家服装企业 ， 逐渐减少春夏季新品的生产 ， 转而投入秋冬新品的研发 ， 推动产业景气指数进一步回升 。 萧家乐表示 ， 随着疫情逐步缓解 ， 客流量和消费意愿逐步改善 ， 预计全行业下半年运营将继续改善 。
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