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航空|上半年减少飞行人次上亿，三大航“失血”超260亿元( 二 )


中国国航上半年货运及邮运实现营收41.91亿元 ， 同比增长48.07%；南方航空货运及邮运76.67亿元 ， 同比增长73.89%；东方航空货运收入为26.15亿元 ， 同比增长50.11% 。
航空|上半年减少飞行人次上亿，三大航“失血”超260亿元
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公告显示 ， 南航客改货航班3771班 ， 报告期内实现客改货运收入16.42亿元；跨境物流收入同比增长427% ， 大客户收入同比增长119% 。
南方航空货运及邮运营收占比直接从2019年的6.23%上升至上半年的近20% 。
尽管三大航货运均大幅增长 ， 但因营收占比过低 ， 对航空公司的“补血”作用十分有限 。
上半年 ， 三大航客运降幅明显 。
从最简单的载客人次来看 ， 中国国航旅客人数2490.58万人 ， 同比下降55.91% 。 东方航空客运人次2574.69万人 ， 同比下降59.83% 。 南方航空载客人数3372.42万人 ， 同比下降53.66% 。
界面新闻计算得出 ， 上半年三大航载客人次减少1.09亿人次 。
此外 ， 中国国航净利润值的绝对降幅较另两家航空公司要高 ， 其原因在于 ， 上半年公司投资损失为28.71亿元 ， 去年同期为收益2.92亿元 。 其中 ， 确认国泰航空投资损失23.73亿元 ， 确认山航集团及山航股份投资损失为5.01亿元 。
与此同时 ， 南方航空上半年投资损失为5.85亿元 ， 东方航空上半年投资损失为0.73亿元 。 仅这一项 ， 又拉开了超过20亿元的距离 。
航空业的业绩通常受三大因素直接影响 ， 分别为出行需求、航油成本、汇率走势 。 上半年业绩下降 ， 除疫情导致出行需求大降占主导因素外 ， 汇兑损失让行业雪上加霜 。
受美元汇率波动影响 ， 中国国航上半年财务费用为35.12亿元 ， 同比增加9.25亿元 ， 其中 ， 汇兑净损失10.19亿元 ， 同比增加约9亿元 。
南方航空上半年财务费用为45.28亿元 ， 同比增加12.85亿元 ， 其中 ， 汇兑净损失为11.17亿元 。
东方航空上半年财务费用为34.20 亿元 ， 同比增长22.98% ， 主要是由于汇兑损失7.38亿元 。
航空|上半年减少飞行人次上亿，三大航“失血”超260亿元
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上半年航空业有降薪传闻 ， 界面新闻查询中报发现 ， 航空业从业人员收入确有下降 ， 不过传闻中的减薪“四-六成”并未出现 。
中国国航、南方航空、东方航空上半年职工薪酬费用降幅分别在14.74%、11.90%和13.91% 。
下半年航空业的复苏是否如期到来？有机构人士认为 ， 当下正是航空板块估值较低 ， 新一轮大周期的起点上 。
“当前正站在航空股新一轮大周期的起点上 。 ”方正证券交运分析师许可认为 ， 在航空股的大周期中 ， 危机决定底部 ， 格局决定中枢 ， 坚定看好中国航空板块当下的投资机会 。
许可分析 ， 由于行业属性的原因 ， 事件性冲击导致的航空股寻底时间一般持续最多一到两个季度 。 同时中外航司历次经验也表明 ， 航空股大周期级别的行情 ， 从底部启动之后 ， 持续时间往往会在一年以上 。 目前是近三年来与右侧更为接近、亏损风险更小的时候 。


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