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炒股技巧|光看估值还不够，学会用好ROE这个指标很重要


先问大家个问题：你在投资股市前 ， 会先看什么指标？
是市盈率PE或市净率PB这类估值指标吗？低估值买入 ， 高估值卖出 ， 的确是个简便的观察指标 ， 但显然还不够全面 。 今天南南带您看懂第三个指标ROE ， 即净资产收益率 。
【炒股技巧|光看估值还不够，学会用好ROE这个指标很重要】巴菲特曾说：“如果非要我用一个指标进行选股 ， 我会选择ROE ， 那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司 ， 投资者应当考虑买入 。 ”
什么是ROE?
ROE听起来有些深奥复杂 ， 其实很简单 ， 它等于净利润/净资产 ， 这个指标反映了公司赚钱的效率和能力 。
举个栗子 ， 小刘开了一个水果店 ， 主要客户是附近小区的居民 ， 水果店的净资产是50万 ， 第一年就赚了10万 ， 那么这家水果店的ROE就是20% 。 虽然赚了钱 ， 但是小刘考虑到附近客户就那么多 ， 即使扩大店铺也不会有更多客户来买 ， 所以把钱拿在手里没有投资 。
小刘的净资产变成了60万 ， 但第二年赚到的钱还是10万 ， 所以ROE就缩水为16.7% 。 就这样到了第5年 ， 小刘已经攒了50万现金了 ， 加上水果店的50万净资产 ， 合计100万 ， 如果每年还是盈利10万 ， 那么ROE就变成10%了 。
巧的是这时 ， 小刘的亲戚告诉他可以在另一个小区开家水果店 ， 于是小刘过去开了分店 ， 假设两家店的盈利能力相同 ， 每年各挣10万 ， 净资产共100万 ， 那么这时的ROE就又重新恢复成了20% 。

炒股技巧|光看估值还不够，学会用好ROE这个指标很重要
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选多高的合适？
说到这里 ， 相信你应该对ROE有清晰的认知了 ， 那么我们在考察上市公司的ROE时应该怎么选呢？通常说法是上不封顶 ， 越高越好 ， 但不能低于银行利率 。
01
首先我们来看ROE的下限水平 。
100元存在银行里 ， 假设一年定期的存款利率是3.5% ， 那么净资产收益率就是3.5% 。 如果一家上市公司的ROE低于这个水平 ， 那么它的盈利能力可能较差 ， 不大值得投资者关注 。
日常选择时建议大家重点关注ROE10%以上的企业 ， 当然并不是较低的企业都不值得关注 ， 有的周期性企业可能正处于低谷期 ， 有的进行了增发使得ROE降低 。
02
其次我们来看ROE的较高水平 。
有个比喻是这样说的： ROE可以看作企业每年的考试成绩 ， 至于每个学生是怎么考出来的 ， 各有各的方法 ， 但是好学生总能一直考出好的成绩 。 目前A股有超3000家上市公司 ， 只有不到3%的企业能长期维持着20%以上的水平 ， 如果能长期维持在15%-20%的水平就是比较杰出的企业了 。
为什么长期保持在高水平很难呢？
其实这点很好理解 ， 从上面小刘水果店的例子中 ， 我们可以看到只有小刘能把赚到的钱都投入到原来的生意中 ， 并且能维持之前的盈利能力 ， ROE才能保持在20% 。
但再好的生意 ， 也会有自己的利润天花板 ， 一旦触及到天花板 ， 多出来的资金就会闲置或者投入到不那么赚钱的生意中去 ， ROE就很难维持以前的水平 。

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所以当达到天花板时 ， 企业可能会做两个选择 。 第一扩展副业 ， 不少企业都会选择跨界投资 ， 比如一些房地产企业涉足汽车领域 。 但这个选择失败率较高 。
第二是保持原有的生意 ， 将赚到的钱大方分红给股东 ， 这样净资产不变就仍然能维持着较高的净资产收益率 。
比如某消费股过去5年的平均ROE超过25% ， 就是因为几乎把所有净利润都拿来分红了 。 这种情况下 ， 企业的股票就相当于一个优质的债券 ， 投资者每年获得的分红就相当于债券的票息 。
综上来看 ， 最好的情况就是高ROE ， 但企业还没到天花板 ， 这时利润可以投入再生产 ， 赚更多的钱 。


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