Qihoo|360业绩对赌拉响一级警报
周鸿祎的麻烦又来了！在历经业务调整、高管陆续出走、奇安信分家之后，360不得不忍受随之而来的各种阵痛 。这些最终要落实在业绩发展上 。而如今，三年前谋求国内借壳上市而签订的业绩对赌协议，如今距离到期日仅有半年时间 。周鸿祎今年是否能顺利完成这项承诺，此时却变得越来越扑朔迷离 。
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【Qihoo|360业绩对赌拉响一级警报】360官方旗舰店
8月28日晚间，360发布2020年中报 。报告显示，期内实现营收49.72亿元，同比大减16.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润）为9.25亿元，同比大减42.55%；这样的业绩直接对处于对赌协议最后一年的360来言，直接拉响了一级警报 。
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360 2020年中报主要数据
为完成业绩承诺，亟需19.39亿元扣非净利润
2017年11月，360谋求A股借壳上市时与借壳方江南嘉捷发布了一系列重大资产重组公告，并签署的《业绩承诺及补偿协议》（即“对赌协议”）显示，2017年至2020年，360科技扣非净利润需要分别不低于22亿元、29亿元、38亿元、41.5亿元，合计高达130.5亿元，否则，需要进行股份及现金补偿 。
尽管内外交困，公告资料显示，2017至2019年，360连续三年超额完成业绩承诺，累计超额完成业绩承诺12.86亿元 。三年扣非净利润分别为27.52亿元、35.68亿元、38.66亿元 。其中2017年、2018年均是大幅度超额完成，但2019年仅超过0.66亿，勉强完成业绩对赌 。
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360年中报中提及的“未实现业绩承诺的风险”
根据“对赌协议”规则：补偿期任一年内，截至当期期末累计实现净利润数低于截至当期期末累计承诺净利润数的，将触发补偿协议 。结合360需要4年累计完成130.5亿元的总利润，截止2020年上半年整体已完成的111.11亿元，也就是说，2020年下半年，360必须至少完成19.39亿元的扣非净利润 。这也意味着相比上半年要完成利润翻倍 。
这对目前的360业务而言，却是个相当大的挑战 。
根据360发布的2020年中报计算，360上半年的扣非净利润率为18.60% 。相比2017-2019三年的22.49%、27.%、27.45%有个比较严重的下滑 。
由此可见，新冠疫情对360业务直接造成了一定冲击 。如果今年继续按此扣非净利润率推算，360下半年大概需要实现营收104.25亿元，才能实现19.39亿元的扣非净利润 。即便参考过去三年中扣非净利润率最高的27.45%（2019年），360下半年也要至少完成70.64亿元的营收才能完成承诺 。而这要比上半年49.72亿的营收需要大增42% 。
摆在面前的问题是，360还能保持如此高的业绩增长吗？
2020年上半年，360的营收、净利润、扣非净利润均为同比下滑状态 。下半年，360的压力不可谓不大 。
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360 2019年主要数据
“现金牛”更新升级，成效待检
360发布的2020年中报显示，报告期内，其主营业务中，互联网广告及服务收入为人民币32.99亿元，同比下降29.76%；互联网增值服务收入为人民币5.51亿元，同比增长14.23%；智能硬件业务收入为9.03亿元，同比增长46.20% 。
毋庸置疑，互联网业务是360的“现金牛”，如今占据了公司营收的66.35% 。
然而，整体经济环境下行，叠加新冠肺炎疫情影响，互联网广告投放预算进一步削减 。与此同时，抖音、快手等新平台也进一步分流了360的广告主 。
2015-2019年，360互联网广告收入分别为人民币58.93亿元、59.22亿元、91.14亿元、106.58亿元和97.25亿元，同比增速分别为42.76%、0.49%、53.90%、16.94%和-8.76% 。也就是说，自2017年重组上市起，360互联网业务，增速持续大幅下滑，直至负数 。
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财报显示，360商业化品牌正式升级为“360智慧商业”，从营销推广平台升级定位为全场景智慧商业服务平台 。
为助力经济复苏 。2020上半年，360智慧商业中小客户服务体系焕新升级为“360智慧商业企业服务中心”，进一步加强整合公司内外部资源，深入打通各行业及其上下游产业，为中小企业提供营销服务、信用服务、品牌建设、人才培养、融资支持、网络安全等全生命周期服务 。
2020年2月，360智慧商业上线企业服务平台整合“春雨计划”，针对中小企业推出专项扶持计划，包括资金扶持、信用认证扶持、公益直播课程、360小程序流量支持、线上办公支持计划六大部分，帮助中小企业度过疫情难关 。
虽然，360的“现金牛”完成了更新升级，但是成效如何，还需要时间来检验 。
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