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第一财经|管涛：美联储调整货币政策框架，中国面临三大挑战

：原题为_第一财经|管涛：美联储调整货币政策框架，中国面临三大挑战。
“美联储将实行‘平均通胀目标制’ ， 对中国来讲有利有弊 。 ”8月29日 ， 在2020年亚布力中国企业家论坛第十六届夏季高峰会上 ， 中银证券全球首席经济学家管涛表示 。
8月27日 ， 美联储主席鲍威尔表示 ， 美联储已经同意采取平均通胀目标的政策 ， 将会允许通胀在一定时间适度超过2% ， 以弥补通胀在低于2%时的影响 。 这是美联储自2012年以来 ， 对货币政策框架进行的最大一次调整 。 此前 ， 美联储相关政策表述是 ， 致力于实现通胀率位于“对称性的2%目标”附近 。
管涛表示 ， 美联储将引入“平均通胀目标制”有两个目的：一是提振市场的通胀预期 ， 二是保持目前货币政策的连续性和稳定性 。
“美联储是想避免出现通缩预期 ， 货币政策受到很大制约 。 ”管涛指出 ， 过去很长一段时间 ， 美国的实际通胀率、核心通胀率都远低于长期的通胀目标2% 。 从欧洲、日本的经验来看 ， 一旦出现通缩后 ， 对货币政策影响很大 ， 尽管欧洲、日本实施了负利率政策 ， 但到目前为止 ， 负利率政策的正面效果并不明显 ， 对银行体系伤害很大 。
此外 ， 管涛表示 ， 在疫情冲击下 ， 经济复苏前景不确定 ， 作为政策前瞻性的指引 ， 美联储通过“平均通胀目标制”告诉市场 ， 哪怕未来通胀率可能短期内高于2% ， 依然会保持零利率或者低利率的环境 ， 保持目前货币政策的连续性和稳定性 。
那么 ， 美联储将实行“平均通胀目标制”对中国会产生哪些影响？
【第一财经|管涛：美联储调整货币政策框架，中国面临三大挑战】管涛认为 ， 美联储将要实行“平均通胀目标制” ， 意味着美国的零利率、低利率政策会延续较长时间 ， 对中国来讲有利有弊 。 一个好处是全球主要经济体宽松环境为我国宏观政策、“六保六稳”实施创造了好的外部环境 ， 另外进一步凸显了人民币金融资产的配置价值 ， 吸引资本流入、推动资本市场发展 。
此外 ， 管涛称 ， 美联储新的货币政策也会给中国带来严峻挑战：一是人民币汇率又面对升值压力的挑战；二是在全球低利率环境下 ， 外资的大量流入 ， 中国是否会出现资产泡沫；三是通胀调控面临很大挑战 。
“如果美国容忍通胀上来继续采取低利率 ， 中国出现了通胀 ， 将会采取什么样的政策？跟美国一样维持低利率让通胀上去 ， 还是采取加息政策？如果加息可能会对汇率的压力进一步加大 ， 在全球低增长情况下 ， 汇率的升值会产生需求的转换效益 。 本来需求买中国货 ， 汇率升值以后可能更多的买外国货 ， 对整个经济也是有一定影响的 。 ”管涛称 。
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