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银行|聊聊银行股的投资机会


很多人问我估值到底应该怎么估？说很多财经博主都不讲估值 ， 好像是秘而不宣的事情 。 我告诉他不是秘而不宣 ， 而是大家都是盲人摸象 。 你搞不清楚什么时候估值提升 。 也搞不清楚为啥下降 。 一切都是定价权的问题 ， 而我们的眼界又不足以看清楚定价权的转移 。
为什么熊市里是蓝筹的天下 ， 因为熊市融资不畅 ， 小企业上市增发都受限 ， 很多企业因为利率成本过高而生死一线 。
为什么牛市里鸡犬升天 ， 因为牛市来了 ， 可以圈钱 ， 可以高价增发 ， 可以金融反身性啊 。 2019年初大家还记得吗 ， 股市热门词汇 ， 天雷滚滚 。 什么意思 ， 垃圾企业都生存不下去了 ， 纷纷大幅亏损 ， 几十亿市值的企业 ， 亏损近百亿 ， 你能信不 。
垃圾企业今年亏10亿 ， 明年只要盈利100w ， 就是高增长 ， 增长100%的先给100倍pe 。 所以这就是垃圾股涨跌的真相 。 可以周而复始的 ， 上上下下的割韭菜 ， 我就知道几个股 ， 一年赚一年亏 ， 非常有规律 ， 有意思吧 。
所以2018天雷滚滚 ， 就是来年牛市的征兆 。
【银行|聊聊银行股的投资机会】说这些 ， 是想表达一个意思 ， 股票的涨跌 ， 不仅需要基本面支持 ， 也需要时机 ， 或者叫事件推动 。 而银行股 ， 在这个中报季 ， 有很大的概率是一个大机会 。 我想分几个方面来说 。
第一：这次中报 ， 银行都配合政策来了一次清洗 。

整个银行业半年报利润下降9% ， 而营收都是中高速增长的 。 利润被调节 ， 坏账率下降 。 这次清洗就是下次高增速的基础 。 就像2018年的天雷滚滚 ， 带来了2019年的牛市 。
第二：银行业是不是不可救药的传统行业 。
很多人每次谈到传统行业 ， 总会认为这里没有投资机会 。 这里我有一个小理论 ， 大家考虑一下有没有道理 。 凡是科技进步会对其造成负面影响的行业 ， 我们就认为是不适合长期投资的传统行业 。
比如化石能源 ， 煤炭 ， 石油 ， 这样的能源行业 。 科技的进步 ， 会明显的影响他们的需求 。 比如新能源 ， 比如未来一旦掌握了可控核聚变 ， 那么将对煤炭和石油造成极大的打击 。 比如大秦铁路是运煤的 ， 那么未来一旦特高压输电技术成本大幅下降 ， 那么煤炭运输将会面临很大的打击 。
银行会不会因为科技的进步而被重创呢？我认为是不会的 ， 银行从几百年前就产生了 ， 经历了多次科技革命 ， 不但没有消失 ， 还成为国家的重要工具 。 科技只会促进银行的经营效率 。
第三：时机
不知不觉说了这么多 ， 银行当然不是最好的投资 ， 但是我想说银行也有机会 。 最近我观察到人民币汇率持续走高 ， 上周一周时间升近1% 。

这里如果详细解释可能会比较长 。 简单说 ， 汇率和利率是正相关的 。 就是利率越高 ， 汇率越高 。 然后银行的趋势和汇率利率 ， 有着较强的相关性 。 我给中证银行k线和人民币汇率叠加 ， 大家看一下 。
银行|聊聊银行股的投资机会
本文插图
这个图里 ， 紫色k线是中证银行指数 。 正常的k线是美元兑人民币汇率 。 在2017年5月到2018年初 ， 人民币升值到6.2 ， 中证银行这段时间涨幅50%左右 。

总之这个图 ， 可以清楚的看到银行股和人民币的正相关性 。 而本轮升值 ， 人民币已经从7.2升值到6.85 。 中小银行也已经率先启动 。
第四：筹码
银行已经被抛弃的非常严重 ， 基金除了行业基金和指数基金 ， 已经几乎没有持股 。 现在还持有银行的可以说都是长线银粉 。 股市就是一个战场 ， 当筹码分布有机可乘的时候 ， 就会有人来点火 。 2012年12月5日银行板块涨幅超6% ， 开启了2个月翻倍的行情 。
2012年底的银行股启动前和今天非常相似 ， 基本面见底 ， 跌无可跌 ， 基金持股已经到了抛无可抛的地步 。 可能有人会问为什么在意基金持股 ， 基金是一个有趣的机构 ， 它的买和卖经常是被动的 ， 当它完全没有银行股的时候 ， 你只需要来点个火 ， 基金就会被动的持续买入 。


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