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基金|投资不是简单的低买高卖 基金经理要深刻理解企业家

每经评论员 杜恒峰
本该是风平浪静的周末 ， 却因一位上市公司董事长的朋友圈长文掀起了轩然大波 。
8月29日 ， 创业板公司乐歌股份(300729,股吧)董事长项乐宏在朋友圈表示 ， “今天 ， 我和我的董秘、证代被临时通知一起视频联线平安资管基金经理……最后 ， 调研不欢而散……”“大多数的基金都想赚快钱 ， 几乎没有基金愿意到工厂去看流水线 ， 看工艺 。 ”“如果乐歌需要秉承恳求您的态度您才肯来投资 ， 那么我宁愿不要（你）来投资” 。
上市公司需要基金的投资来体现公司价值 ， 基金也需要上市公司创造的利润来兑现投资业绩 。 本是互相成就的关系 ， 为何到了乐歌股份和平安资管这里 ， 却变得势同水火 ， 甚至闹到公开撕破脸？
冰冻三尺非一日之寒 。 公开与大型资管机构“叫板” ， 并在长文最开始直接将陈述对象列为“各位基金经理” ， 项乐宏此举并非一时怒火难遏 ， 而是长期与基金经理们打交道过程中不满情绪的总爆发 ， 平安资管的基金经理不过是最后点燃了导火索 。 比如项乐宏在文中谈到 ， 在公司股价最低迷和经营最艰难、他自身健康出了问题的时期 ， 基金缺席；他劝说夫人动用巨额资金大比例增持的时候 ， 基金同样缺席；等到股价涨上来了 ， 基金经理们才蜂拥而至 。
作为企业家 ， 项乐宏的难处不难理解 。 在商业市场 ， 他要与同行展开激烈竞争 ， 经营好企业 ， 创造出良好的业绩；在资本市场 ， 他同样需要与其他上市公司同场竞技 ， 吸引金融资本流入以体现企业价值 。 但股市是一个买方市场 ， 企业家和基金经理的地位并不对等 。 对基金经理们来说 ， 上市公司有数千家 ， 不投资A我可以投资B；对企业家来说 ， 他们只能依靠业绩 ， 或者通过与基金经理、券商等机构的沟通才能获得“投票” ， 主动权并不在己 。 项乐宏所言的“80后、90后基金经理颐指气使、居高临下”的态度 ， 根源也在于此 。
过于强调短期业绩 ， 而不是长期导向；调研停留在总部大楼 ， 而不是下到基层；过于关注股价刺激因素 ， 而不是产品质量和竞争力 。 对基金经理们来说 ， 项乐宏所列举出的问题应当引起足够重视 。 因为 ， 投资不是简单的低买高卖 ， 专业审慎的调研是必不可少的一环 。 更重要的是 ， 要通过调研去深刻地理解企业家 ， 理解企业家的特点 ， 理解企业家对公司的战略规划 ， 理解企业家的愿景 ， 理解企业家的难处和信心在哪里 。 只有站在企业家的视角 ， 才能真正理解上市公司的投资价值和风险所在 ， 投资决策也才能更全面理性 ， 长期投资和价值投资也才有坚实的落脚点 。
随着科创板、创业板注册制的先后落地和金融市场的进一步对外开放 ， 如今的中国资管行业已处在变革前夜 ， 基金经理应当有更强的危机意识和服务意识 。 就在上周 ， 证监会发文核准设立贝莱德基金 ， 贝莱德是全球最大的资管公司 ， 管理的总资产相当于中国公募基金总量的近3倍；8月下旬 ， 上投摩根基金49%股权挂牌转让 ， 摩根大通拿下这部分股权即可100%控股上投摩根；今年3月 ， 先锋领航集团与蚂蚁集团成立合资企业并推出了基金投顾产品 ， 100天就吸引了20万客户 。
如果中国的基金经理们还将自己视为企业家们的“金主” ， 摆出一副高高在上的姿态 ， 那将如何应对外资巨头和“跨界”者的强力竞争呢？
（责任编辑：李显杰 ）


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