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争议中的胡祖六：关联8家公司 任工行独董等职务( 二 )

争议中的胡祖六：关联8家公司 任工行独董等职务
某信托行业人士向界面新闻采访人员表示 ， PE类信托产品因信托资产到期无法登陆二级市场实现退出的 ， 一般会在一级市场寻求转让方 ， 力求以公允价退出 。那么 ， 2019年1月的4.49亿转让价格是否属于“低价”呢？据蚂蚁集团招股书披露 ， 2015年5月 ， 春华景信（天津）投资中心（有限合伙）参与了蚂蚁的A轮融资 ， 投后估值约为2600亿元 。 目前 ， 春华景信(天津)投资中心持有蚂蚁集团0.47%的股份 。据白先生提供的材料表示 ， L1102平台是蚂蚁集团股东——春华景信（天津）投资中心的22.22%持有人 。 其中 ， 春华景信(天津)投资中心投资蚂蚁集团 ， 占0.47% 。 即 ， L1102本应间接占蚂蚁集团的股份约为0.1% 。投资者称 ， 2018年6月 ， 蚂蚁集团完成第三轮融资估值为1500亿美元 ， 蚂蚁集团近期拟登陆A+H ， 按照市场预期 ， 寻求 IPO 估值至少2000亿美元 ， 故在2018年12月底0.1%股份价值至少也达10亿元人民币 ， 最后却被以4.49亿元人民币明显不公允的价格打包“甩卖” 。“如果是好的项目 ， 转让时我们会要求竞标 ， 前期会有几家意向方 ， 各自报价 ， 选条件给的最好的机构 ， 如果是一般的项目 ， 在前几年的市场里 ， 可能找到一家接盘方就不错了 ， 但蚂蚁属于争抢项目 ， 肯定是好项目 。 ”该信托人士表示 。一位资深投资者向界面新闻采访人员描述了他投资的一款PE信托产品在资产到期退出前的流程 。 该信托投资了境外某上市公司回A的科技项目 ， 由于政策变化 ， 战略新兴板没有如期而至 ， 信托面临到期 ， 底层信托资产无法退出 。 由于资产优质 ， 信托公司在一级市场找了3家意向方竞标 ， 最后取最高价转让 。与此同时 ， 界面新闻采访人员了解到 ， 据蚂蚁集团员工透露 ， 员工离职前公司会按上一轮估值对员工手中股票进行回购 。假如按照此价格横向计算 ， 胡祖六团队在2019年将信托资产转让时 ， 将按照2018年那轮融资价格粗略计算 ， 胡祖六团队的转让价格也偏低 ， 投资者应获得的收益为3倍以上 。“割韭菜” 疑云之三：华夏基金可能也遭“贱卖”？除了颇受关注的蚂蚁集团外 ， 华夏基金也存在类似情况 。据产品清算报告 ， L1102中有八成资金投向华夏基金 ， 从常理上来说有悖于股权投资做组合的逻辑 ， 而且在除去分红后 ， 华夏基金退出时的估值是下降的 。具体而言 ， L1102用于投资华夏基金的投资金额为17.04亿 ， 退出时获得的金额为15.54亿 ， 如果算上获得的1.52亿分红 ， 净收益才勉强为正 ， 最后收益为188万 。2011年11月 ， 由春华资本掌控的山东海丰集团斥资18亿元收购华夏基金10%股权 。综合春华（天津）股权投资合伙企业（L1102）产品管理报告显示 ， 2011.10～2015年6月 ， 完成了对A项目（华夏基金管理有限公司）的投资及约30%的退出 。 也就是说 ， 信托资产占有华夏基金约7%的股份 。2018第四季度 ， L1102持有的A项目的70%投资规模 ， 其中35%转让给瑞驰一号（天津）投资中心（有限合伙） ， 35%转让给瑞驰二号（天津）投资中心（有限合伙） 。 一号、二号均系归属于胡祖六团队的春华资本 ， 而且一号、二号与信托投资平台L1102这三家企业的执行事务人系同一人 ， 均为胡祖六团队的春华明德（天津）股权投资管理合伙企业 。公开资料显示 ， 上市公司中信证券（600030.SH）为华夏基金大股东 ， 持股比例为62.2% 。 据中信证券历年年报 ， 华夏基金是一只稳定的“利润奶牛” ， 其2015年至2019年的净利润为14.14亿、14.58亿、13.67亿、11.4亿、12.01亿 。但和蚂蚁集团这样的科技公司相比 ， 华夏基金在一级市场的估值较难找到参照对比 。据产品清算报告 ， 底层项目投资收益方面 ， L1102于2015年5月完成了全部3个项目的投资 ， 包括A项目（华夏基金股权）、B项目（一家医疗服务公司）、C项目(蚂蚁集团）总投资额为21.03亿 ， 退出及分红累计收回24.7亿 ， 为投资金额的117% 。加上申购费 ， 102万进去 ， 8年时间获得了105万 ， 年化收益率远远低于活期存款 ， 但是并不是投资的资产不够好 ， 而是非常好的 ， 获得这么一个结果连信托公司脸上都挂不住 。 ”白先生表示 。据白先生向界面新闻采访人员出具的银行流水 ， 于2019年4月收到该产品的最后一笔2.78%的分红 ， 而这笔分红却是信托公司贴的 ， 因为按照胡祖六方面的回款 ， 如果不算2%的申购费 ， 投资100万进去回来102万 ， 一点没赚 。 “后来信托公司高管开会 ， 决定每人再补了这最后2.78%的钱 。 ”据产品清算报告 ， 信托公司本着受益人利益最大化的原则 ， 与合伙企业管理人商谈延长期内管理费的具体收取安排 ， 最终争取到：1）管理人同意免除自2017年11月延长期的所有费用 ， 2）管理人退还5686万元管理费 。为何收益还是这么少？原来还没算上管理费 。 扣除后来答应退还的部分 ， 最后收取的管理费仍然高达2.39亿 。“项目投资’低价’转给关联方 ， 最后还收了2亿多管理费 。 资产管理行业的本心不是应该是给客户挣钱吗？”白先生表示对此不解 。


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