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疫情|A股五大险企上半年净利下滑24% 这都是疫情惹的祸？( 二 )


和规模、价值同样分化的还有各家的人力 ， 中国人寿和新华保险的代理人数量指标均呈现上升的态势 ， 其中 ， 新华保险6月末的规模人力甚至同比上升了36.5% 。 而中国太保、中国平安的月均代理人数量则均呈现同比下降态势 。
寿险各指标分化的背后是各家策略的不同 。 根据业内分析师判断 ， 中国人寿提前启动了“开门红” ， 很大程度上避开了疫情带来的影响 ， 并且由于去年不错的“开门红”业绩使得续期保费继续拉动 。 而新华保险已明确“规模价值同步增长”战略 ， 银保渠道的趸交保费在很大程度上支撑起其上半年的规模指标 ， 但价值指标和代理人产能指标仍有待改善 。
而太保寿险和平安人寿则从去年开始启动寿险改革 ， 两家均认为“人头时代“已过 ， 需要清虚后优质增员来提升队伍质量 。 太保寿险在打造代理人渠道中的三支“关键队伍” ， 平安人寿则由平安集团董事长马明哲亲自“挂帅“开启改革之路 。
在半年报业绩发布会上 ， 两家公司的高管均对寿险改革做出了回应 。 太保寿险总经理潘艳红表示 ， 寿险代理人三支“关键队伍”的打造仍在根据公司顶层设计有序推进 ， 目前队伍状态已有提升 。 同时 ， 根据转型情况 ， 太保寿险也会全面升级作为代理人核心管理办法的“基本法” 。 而中国平安联席CEO陈心颖则称 ， 下半年 ， 平安寿险将重点从4方面来改革：一是发展模式改革 ， 从规模到规模+质量；二是营销体制改革 ， 从“人管人”到数字化管理；三是产品策略改革 ， 推动“综合金融+”和“寿险服务+”；四是渠道改革 ， 线上线下融合 。 预计明年可以看到改革的成效 。
净投资收益率普降 ， 总投资收益率涨跌互现
上半年净利润普降 ， 也有包括中国人寿在内的几家险企将部分原因归结为投资收益的波动 。
第一财经采访人员梳理5家A股上市险企的投资收益率情况 ， 发现它们的净投资收益率无一例外地出现了下跌 ， 下跌幅度在0.2～0.4个百分点不等 。
一名保险资管公司投资经理对第一财经采访人员表示 ， 上半年利率水平先降后升 ， 但总体而言仍处于低利率时代 ， 利率水平较前两年有明显的下降 ， 一些保险资金投资的债权产品在到期后再投资的收益率较之前降低 ， 出现了“倒挂”的现象 ， 因此上市险企以债券利息收入为最主要收益的净投资收益率普跌是在预期之中的 。
尽管净投资收益率因为利率下行而普降 ， 但在上半年资本市场的波动下 ， 上市险企的总投资收益率出现了两升两降一持平的局面 。
其中 ， 新华保险和中国人保总投资收益率分别上升了0.4个百分点和0.1个百分点 ， 中国人寿和中国平安则下降了0.43个百分点和1.1个百分点 。
在5家A股上市险企中 ， 中国平安的总投资收益率和净投资收益率上半年不仅下跌最多 ， 也是下跌后最低的 。
但其实 ， 中国平安和其他几家A股上市险企所用的会计准则并不相同 ， 其已率先启用金融工具的新会计准则 。 在新会计准则中 ， 股票的市值波动将被全部计入净利润 ， 因此资本市场的波动对于总投资收益率和净利润的影响较大 ， 平安的投资策略也会因为启用新会计准则做出部分调整 。 而在原来的会计准则中 ， 部分权益性资产的市值波动并不会直接计入净利润 ， 只有在卖出或产生减值时才会影响净利润 ， 因此平安和其他几家A股上市险企目前在投资业绩上比较基础不同 。
对于下半年的投资展望 ， 各家险企的高管认为 ， 权益市场值得期待 ， 但短期波动在所难免 ， 对险资投资仍具一定挑战 。
中国人寿投资管理中心负责人张涤表示 ， 从长期来看有很多对于股票市场长期向好的因素在驱动 ， 包括中国经济的长期向好、资本市场改革红利的逐步释放、居民资产配置结构的变化 ， 同时市场流动性也是非常充足的 ， 所以对权益市场长期来看非常有信心 。 不过短期而言 ， 还需要关注一些风险因素 ， 包括地缘政治、疫情反弹等 ， 所以会围绕战略资产配置的中枢和上限采取更加灵活的策略 ， 把握结构性的机会 ， 做好控制短期波动与获得长期收益之间的平衡 。


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