|细读美联储：这是一次“重大的长期鸽派转变”？( 二 )
荷兰国际集团指出 ， 在鲍威尔宣布对新政策之后 ， 美国国债收益率曲线陡峭程度为两个月来最高 。 较长期国债更容易受到通货膨胀的影响 ， 因此遭到急剧抛售 。 30年期债券收益率上升10个基点 ， 5年与30年国债收益率差距达到120个基点 ， 是自6月以来的最大差距 。
在具体操作上 ， 美联储面对哪些问题
关于美联储的此次政策新动态 ， 包括富国证券和太平洋投资管理公司（PIMCO）在内的多数投行的看法是：宣布时机令人意外（有所提前） ， 内容基本符合预期 。 但平均通胀目标（AIT） 的具体操作还存在不少问题 。
PIMCO指出 ， 美联储是说了目标 ， 但要完成该目标还需要财政政策的帮助：
“我们认为 ， 美联储在未来几年成功实现通胀目标的关键因素是财政政策而非货币政策 。 由于利率处于零水平、美联储资产负债表超过7万亿美元 ， 货币政策提供进一步支持的范围有限 ， 我们认为额外的财政支出（或缺乏财政支出）是通货膨胀轨迹的关键决定因素 。
包括鲍威尔主席在内的美联储官员似乎也已认识到单独采取货币政策的局限性 ， 并且在过去几个月中频繁呼吁财政政策制定者需要向经济提供更多支持 。 ”
美银此前也指出 ， 如果美联储在通胀跌至谷底的情况下强行引入平均通胀目标的话 ， 最严重的后果是——为达到平均2%的周期通胀目标 ， 美联储可能在未来42年都无法调整利率 ， 而且有可能导致其政策机制全面崩溃 。
而美联储自己之前也清楚提及AIT的风险——美联储在1月份一份题为“提高通胀目标：日本的经验教训”的报告中写道：
......在考虑是否将通胀目标提高到某个水平时 ， 央行需要考虑它们是否能够将通胀提高到新的目标水平 。 如果新的通胀目标过于雄心勃勃 ， 而央行未能实现这一目标 ， 那么央行可能会失去其信誉 ， 这可能会导致它所追求的任何其他政策的效力降低 。
另外 ， 就算之后实际经济活动变得强劲 ， 金融系统稳定性增强 ， 央行也可能面临陷入永无休止的货币宽松政策的风险 。
根据安排 ， FOMC将在每年1月份继续评估“长期目标和货币政策声明” ， 并大约每5年对货币政策策略、工具和沟通方式进行公开审议 。
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