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大众报业·大众日报|一周经济评论丨人民币重返“6.80时代”的支撑何在

□盛刚
仿佛不经意间 ， 短短几个月 ， 人民币对美元汇率已抹去了新冠疫情暴发以来的全部跌幅 。
在全球货币宽松和中国经济快速复苏大背景下 ， 人民币汇率近3个月稳步走强 ， 7月摆脱“7时代”后 ， 进入8月 ， 更处于持续升值过程中 。 8月27日 ， 人民币兑换美元汇率中间价报6.8903 ， 上调176点 ， 这意味着人民币全面回到“6.80时代” 。 过去一周 ， 人民币兑美元汇率连续跨过6.90、6.89、6.88以及6.87四道关口 ， 重回1月下旬高位 。 此外 ， 本月以来 ， 人民币反弹并不局限于对美元 。 数据显示 ， 人民币对一篮子24种货币也已连续第3周走高 ， 创下3月份以来最长一波升势 。
人民币持续走强并不偶然 。 背后既有中国经济基本面的支撑 ， 也和美元趋于走弱及人民币资产吸引力不断提升有关 。
从经济基本面看 ， 在境外疫情蔓延、世界经济失速的大背景下 ， 中国经济“巨轮”在按下“重启键”后超预期快速前行 ， 二季度经济转正 ， 7月经济数据继续向好 ， 彰显了中国经济的韧性和活力 ， 也是人民币汇率平稳走高的重要支撑 。 近来国际机构均大幅调高中国经济增长预期 ， 国际社会普遍认为 ， 在全球主要经济体中 ， 中国或将是今年唯一能保持正增长的国家 ， 这也提振了金融市场对人民币持续升值的信心 。
全球货币大放水 ， 美联储不断释放鸽派信号 。 在美联储宽松政策背景下 ， 5月份以来 ， 美元走势出现疲弱 ， 截至目前 ， 美元指数与年中高点相比下降幅度约为10% ， 甚至位于两年多来低位 ， 这是人民币趋稳的重要因素 。 而随着近日中美双方确认继续推动贸易谈判第一阶段协议落实 ， 不但令市场对中美关系趋紧的担心有所缓解 ， 也助力中国经济基本面向好 ， 进一步支撑人民币汇率走强 。
从资产比价角度来看 ， 不论是中国经济基本面的不断向好 ， 还是中外利差持续处于高位 ， 都使人民币资产吸引力日益增强 。 截至8月20日 ， 中美10年期国债利差为235个基点 ， 与年初相比扩大了108个基点 。 截至6月末 ， 境外机构和个人持有的人民币股票和债券分别增长了49.14%和27.23% ， 增速比去年同期上升了19.96个和2.09个百分点 。 这反映出国内金融资产的吸引力不断上升 ， 也体现了全球投资者对中国经济的信心 。
拉长时间看 ， 人民币汇率并非只是单边行情 。 自去年8月首次“破7”以来 ， 人民币兑美元基本呈现围绕价格中枢双向波动态势 。 高时在6.90元附近徘徊 ， 低时也曾向7.20元逼近 ， 疫情反复和贸易形势变化是波动的主要制造者 。 2月至5月末 ， 由于疫情在全球扩散 ， 市场情绪偏向悲观 ， 人民币以下行为主；6月以来 ， 随着中国疫情防控和经济复苏走在全球前列 ， 人民币开始持续上行 。 2020年以来 ， 人民币对美元汇率年化波动率为4.5% ， 与国际主要货币基本相当 。 另外 ， 截至7月 ， 衡量人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数与上年末基本持平 。 总体来看 ， 人民币在实现双向浮动的同时 ， 保持了基本稳定 。
【大众报业·大众日报|一周经济评论丨人民币重返“6.80时代”的支撑何在】展望未来 ， 中国经济发展可能还会面临更加复杂多变的内外部环境 。 但过去一段时间 ， 人民币汇率经受住了中美经贸摩擦、新冠肺炎疫情暴发并在全球蔓延、世界经济衰退、国际金融市场动荡等多轮重大冲击考验 ， 今后随着人民币汇率形成机制进一步完善 ， 也仍有望在双向波动中保持平稳运行 。 而短期来看 ， 全球经济复苏进程和国际环境变化对人民币波动的影响最为直接 。 虽然 ， 美元持续运行在低位后有企稳迹象 ， 若出现反弹 ， 或将对人民币汇率带来一定压力 。 但总体来看 ， 中国经济率先复苏且持续向好的理由仍在 ， 全球流动性充裕的格局未变 ， 一方面 ， 在美联储宽松政策背景下 ， 美元指数难以出现大幅反弹 ， 另一方面 ， 人民币资产明显的估值优势叠加经济复苏下的风险偏好回升 ， 也会推动海外资金继续流入我国资本市场 ， 所有这些都会成为稳定人民币汇率的重要力量 。


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