公司|“金融”还是“科技”？ 蚂蚁集团拟设金控公司，遭遇估值拷问( 二 )
其中 ， 2017年至2019年及2020年上半年 ， 微贷科技服务收入占收入的比例分别为24.8%、26.2%、34.7%、39.4% 。
微贷科技服务按照金融机构合作伙伴在蚂蚁集团平台促成的消费信贷及小微经营者信贷余额所产生的利息收入 ， 一定百分比收取技术服务费 。 2017年至2019年 ， 蚂蚁集团微贷科技服务收入分别为161.87亿元、224.21亿元、418.85亿元 ， 2018年和2019年分别同比增38.51%、86.81% 。 今年上半年 ， 该该项收入为285.86亿元 ， 同比增59.48% 。
招股书显示 ， 今年上半年 ， 蚂蚁集团微贷科技服务的收入增长主要是由于通过该公司平台促成的消费和小微经营者信贷余额增加所致 。
今年上半年末 ， 蚂蚁集团微贷科技－消费及小微经营者信贷余额为21540亿元 ， 同比增55% 。 2018年末和2019年末 ， 该项同比增幅分别为62%和93% 。
该公司平台促成的消费信贷或小微经营者信贷余额 ， 包括金融机构合作伙伴（含网商银行）和该公司控股的金融机构子公司的相应信贷余额、以及已完成证券化的信贷余额 。
据企业预警通披露的数据 ， 2017年至2019年和2020年上半年 ， 蚂蚁小微小贷和蚂蚁商诚小贷净利润合计分别为95.2亿元、39.09亿元、27.76亿元、10.56亿元 ， 占蚂蚁集团净利润的比例分别为116.03%、181.31%、15.36%、4.82% 。
2017年至2019年 ， 蚂蚁小微小贷和蚂蚁商诚小贷营业收入合计分别为180.3亿元、141.56亿元、54.93亿元 。 两家重庆小贷公司合计营业收入持续下降 ， 但微贷科技整体收入却仍在增长 ， 只是增速在放缓 。
除了小贷公司等业绩的影响 ， 蚂蚁集团近几年业绩波动较大还有一个重要因素是其销售费用波动大 。 该公司2017年至2019年销售费用分别为153.25亿元、473.45亿元、180.50亿元 ， 2018年和2019年同比增幅分别为208.94%、-61.88% 。
招股书称 ， 由于着眼于长期表现以及长期战略举措及投入 ， 可能导致蚂蚁集团短期的经营业绩受到影响 。 2018年 ， 蚂蚁集团在推广和广告方面进行了较大规模的投入 ， 降低了该年的盈利能力 。
蚂蚁集团近几年创新业务及其他收入占总收入比例皆不到1% 。 据招股书 ， 蚂蚁集团创新业务及其他收入主要来自多种创新技术以及其它行政及支持服务 。 其中 ， 蚂蚁链2019年开始产生收入 。
蚂蚁集团若要进一步加重其“科技”成份和含量 ， 可能需要区块链等创新技术实现的收入取得较大增长 。
蚂蚁集团归母净利润及增长率（单位：亿元）
文章图片
数据来源：Wind
拟设金控公司
一方面 ， 蚂蚁集团公司从“金融”向“科技”考虑 ， 但另一方面 ， 蚂蚁集团似乎不得不设立金融控股公司 。
招股书显示 ， 2019年7月 ， 人民银行就金融控股公司相关的法律文件征求意见 。 蚂蚁集团称 ， 为更好地准备金融控股公司相关法律文件的出台 ， 基于对于现有监管精神与相关法律文件的理解 ， 其拟以全资子公司浙江融信为主体申请设立金融控股公司并接受监管 ， 并由浙江融信持有相关从事金融活动的牌照子公司的股权 。
工商信息显示 ， 公司名称中含有“浙江融信”的有浙江融信网络技术有限公司（下称浙江融信网络） 。
《投资时报》研究员就“上述‘浙江融信’是否即为浙江融信网络”询问蚂蚁集团 ， 对方未予回应 。 工商信息显示 ， 浙江融信网络是蚂蚁集团直接全资子公司 。
招股书称 ， 除了与金融机构合作提供金融产品及服务外 ， 蚂蚁集团也通过持牌小额贷款子公司蚂蚁商诚小贷及蚂蚁小微小贷、持牌商业保理子公司商融（上海）商业保理有限公司、持牌公募基金管理子公司天弘基金和持牌财产保险公司国泰财产保险以及联营公司网商银行提供消费信贷和小微经营者信贷、理财产品、保险产品 。
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