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投资|这只今年回报近20%的基金为什么看好哔哩哔哩和优步？

投资|这只今年回报近20%的基金为什么看好哔哩哔哩和优步？
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文｜莱斯利·诺顿（Leslie P. Norton）
编辑｜彭韧
我们不追随潮流或地理 ， 我们也不受宏观限制 ， 无论是汇率还是国家 。 我们寻找商业模式和管理质量的优胜者 ， 这比看哪个国家有吸引力要好 。
当形势变得艰难时 ， 坚强的人会知难而上 。 想想帕特里克?福蒂尔(Patrick Fortier)和布赖恩?托尔斯(Brian Tolles)， 他们是旧金山杰克逊广场合伙公司(Jackson Square Partners)两位熟练的选股人 。 福蒂尔 ， 托尔斯 和他们的同事克里斯·博纳维克（Chris Bonavico） 管理着杰克逊广场价值30亿美元的全球投资组合 ， 在过去10年里 ， 该组合的表现全面超过了 MSCI ACWI 指数基准 。
他们的投资策略也可以通过一个小型机构基金 ， 1400万美元的杰克逊广场全球增长基金(股票代码: JSPTX)获得 。 这只成立4年的基金今年迄今为止已累计上涨19.6%， 超过全球股票型基金和股指平均水平逾9个百分点 。
福蒂尔和托尔斯很少对媒体发表意见 ， 因此与他们在线上聚在一起 ， 了解他们在疫情肆虐全球经济期间买进的股票 ， 对人们很有启发 。 不过不要问他们世界市场会发生什么 ， 或者他们喜欢什么国家 ， 他们不会分享对于宏观经济的看法 。
相反 ， 他们可以告诉你关于他们所持有的35到40只股票的详细信息 ， 包括成长驱动因素 ， 详细的商业模式 ， 以及对各个行业颠覆性因素的讨论 。 他们持有的一些公司股票 ， 比如维萨卡 （Visa， V)和万事达卡（ Mastercard， MA)， 已经成为超级巨星 ， 其他公司也正在发展之中 。 想要更多了解他们最近把钱投到了哪里 ， 请阅读以下经过精简编辑的对话 。
《巴伦周刊》：美国股市连创新高 。 现在全球投资的主题是什么？
布莱恩 · 托尔斯: 有一些伟大的公司正在成为美国以外以及美国国内占据主导地位的全球性平台 。 在许多地方 ， 人们越来越渴望拥有在自己国土上成长的本土企业 ， 本土企业在全球范围内变得非常成功 。 我们在美国历史上看到过这种情况 ， 中国和欧盟也希望如此 。 也就是说 ， 我们不追随潮流或地理 ， 我们也不被宏观左右 ， 无论是汇率还是国家 。 我们寻找商业模式和管理质量的优胜者 ， 这比看哪个国家有吸引力要更好 。
帕特里克 · 福蒂尔: 我们不知道公司的旗帜在哪里飘扬 。 我们努力寻找具有可持续竞争优势、能够产生显著资本回报和自由现金流的优秀企业 。
《巴伦周刊》：你运营着一个集中的投资组合 ， 现在这样做难吗？
托尔斯: 集中式的风格更有意义 。 市场变得更集中了 ， 头部公司的主导地位更强了 。
福蒂尔：我们只需要找到35到40个公司名字 ， 而且考虑到我们的换手率很低 ， 每年只需要这个数字的一小部分 。 总是会有创新 ， 总是会有颠覆 ， 创造价值的企业总是有的 。
《巴伦周刊》：投资组合经理也是你们公司的分析师 ， 你们公司没有人专门研究特定行业 。 这是如何运行的？
托尔斯: 这让我们能够为看待不同的公司和部门带来新的视角 ， 并关注真正重要的核心变化 。 我们不会陷入到对细枝末节的关注和相对价值的争论中 。 我们有一个强大的团队辩论方法论 。
福蒂尔：我们寻找在三到五年内具有竞争优势的公司 。 我们持有一些股票已经10年了 。 (在这段时间中)， 企业可以利用这些优势 ， 进入新的纵向和横向业务领域 。 我们从第一天开始就拥有万事达卡 。 万事达和维萨卡最终将渗透到 B2B 支付市场 ， 这是一个尚处于萌芽阶段的巨大机遇 。
《巴伦周刊》：你什么时候卖出你的股份？
福蒂尔: 如果我们认为一只股票不再被低估 ， 如果有更好的主意能让我们更兴奋 ， 如果我们的投资理论依据出了错 ， 或者公司基本面恶化 ， 我们就会卖出 。 如果你是一个长期投资者 ， 很大一部分价值将决定于最终价值 ， 这意味着可持续性绝对是企业价值评估的关键 。 我们更愿意拥有多年的业务 ， 并与管理团队合作 。 因此 ， 我们也分析了在环境、社会和治理或 ESG 框架下的风险和机遇 。 我们非常专注于成为资本的好管家 。


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