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中国证券报微信号|酱油股集体大跌，抱团大消费行情要熄火？谁会来接棒？

近期的消费行情 ， 可谓是“沾水”就涨！不过 ， 在白酒、牛奶相继调整后 ， 今日酱油也跌倒了 。
9月3日午后 ， 风云突变 ， 食品饮料板块跳水 ， 千禾味业、中炬高新、海天味业等消费大白马股全线大跌 。
食品饮料龙头股纷纷跳水 ， 是短线回调还是已到高点？
中国证券报微信号|酱油股集体大跌，抱团大消费行情要熄火？谁会来接棒？
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近日 ， 银河证券曾罕见唱空消费股 。 8月29日 ， 银河证券发布研报称 ， 近期食品饮料持续走强 ， 白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高 ， 尽管我们在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股 ， 但是我们不对当下创纪录的消费股再唱赞歌 ， 因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降 。
银河证券分析师在这份研报中称 ， 虽然消费板块是在过去很长时间强烈推荐的好赛道 ， 但是他们对当下这种热度 ， 不做各种“美化”或背书 ， 不建议加仓追高买 。 消费板块的上涨空间在下降 ， 牛市下半场要越涨越冷静 。
大消费行情要熄火？
这段时间 ， 网络上调侃海天味业的段子层出不穷 。 比如：一瓶酱油在A股可以买些什么？
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来源：网络
今日早盘 ， 海天味业股价一度突破200元 ， 最高达到203元 ， 对应市值达到6578.1亿元 ， 市盈率超100倍 。
截至收盘 ， 海天味业下跌6.79% ， 报185元/股 ， 总市值约为5995亿元 。
今年以来 ， 海天味业股价累计大涨108.59% ， 近期更是加速上涨 ， 此前连续7个交易日收涨 。
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受海天味业大跌影响 ， 中炬高新、千禾味业等多只消费股今日午后也纷纷跳水 。 此外 ， 高位股如片仔癀、贵州茅台盘中走势也受此影响 。
目前 ， 市场对于消费板块的分歧主要在于估值是否过高 ， 以申万一级食品饮料板块为例 ， 多只个股市盈率(TTM)超过100倍 。
部分市盈率(TTM)居前食品饮料个股
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来源：Wind
但也有券商观点与银河证券相反 。
【中国证券报微信号|酱油股集体大跌，抱团大消费行情要熄火？谁会来接棒？】国盛证券策略分析师张启尧表示 ， 考虑业绩增速与盈利能力后 ， 对比A股与美股消费龙头估值 ， 可以得出以下四点结论：
1、与美股相比 ， 当前A股大部分消费行业的龙头PE估值偏高 ， PB较为合理 。
2、A股消费龙头估值溢价来自高成长性 ， A股业绩增速普遍高于美股 ， PE-G视角下A股消费龙头估值仍处于合理区间 。
3、海内外疫情错位 ， A股消费龙头率先迎来盈利修复 。 且与全球布局的美股消费龙头相比 ， 疫情冲击下以内需为主的A股消费龙头业绩优势更强 。
4、PB-ROE视角下 ， A股消费龙头估值较为合理 。
此外 ， 中银证券表示 ， 本轮消费抱团的机制与2010年的“煮酒时代”十分类似 ， 但更加坚决和彻底 。 操作上讲 ， 相对收益投资者目前时点继续增持的赔率不高 ， 绝对收益投资者手里的仓位也不必着急调换 ， 但同样也不建议继续增持了 。
“酱油”跌倒
谁能崛起？
后市若不买大消费 ， 那投资者该买啥？
中银证券表示 ， 本轮科技周期未被疫情破坏 ， 景气度依然是向上的 ， 因此逐步增持成长股 。
长城证券表示 ， 关注四条配置主线：
首先 ， 从业绩确定性+高景气度的角度来看 ， 建议继续关注食品饮料、医药生物、农林牧渔等行业 。 经过一段时间的震荡整理后 ， 内外资将再度加仓这些优质赛道中的龙头公司 ， 资金抱团仍将延续 。
其次 ， 从经济复苏的角度来看 ， 积极布局具有业绩+估值性价比的部分顺周期行业 ， 包括化工、交运、有色金属、机械、建筑、建材等 。


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