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通联数据|北上资金本周净流出150亿，短暂驻留银行股后继续“喝酒吃药”( 二 )


酒、药行情再度回归
本周 ， 许久未见的“喝酒吃药”行情再度回归 。 尤其是9月3日 ， 整体市场震荡下行 ， 但白酒板块表现亮眼 ， 医药股超跌反弹 。 过去一周以来 ， 食品饮料和医药板块是北上资金持股比例变化最大的前两大板块 。
其中 ， 贵州茅台仍是北上资金净买入最高的个股 ， 9月3日港资净买入515.18万元 。 相关分析师也对采访人员表示 ， 鉴于中秋国庆临近 ， 且未来4个季度酒企业绩逐季改善、纷纷提价 ， 如国窖、水井坊等相继提价 ， 五粮液很快也将提价 。 目前 ， 经销商普遍库存较低 ， 因此经销商及终端积极性好、打款积极 。 当前茅台经销商库存普遍半个月以内 ， 泸州老窖经销商打款积极 。 中秋国庆旺季有较强补库需求 ， 机构预期双节期间终端消费超预期概率较大 。
但是 ， 就中期而言 ， 外资机构普遍看好一线龙头 。 近期第一财经也曾报道 ， 原因在于 ， 中国白酒行业整体已过高速增长期 ， 行业产量增速持续放缓 ， 白酒企业需要通过不断提价来对冲销量下滑 。 但也需要看到 ， 提价对销量会构成冲击 ， 因此在本轮白酒行情中 ， 定价权成为核心因素 ， 比如茅台的批价从2014年的800元持续上涨到2500元 ， 销量还持续攀升 。
此前回调的医药板块近期再度受资金追捧 。 9月3日 ， 恒瑞医药是北上资金净买入额前十的公司 ， 净买入额达46.94万元 。 尽管8月医药板块整体回调 ， 但机构认为业绩的高确定性以及防御属性也意味着医药板块仍具前景 。
就具体表现而言 ， 8月全月申万医药生物指数下跌2.77% ， 同期沪深300则上涨了2.58% ， 但医药板块结构上分化明显 ， 其中医疗服务、原料药、医药商业跑赢大盘指数 ， 而化学制剂、中药和前期表现出色的医药器械与生物制品跑输大盘 。 调整的核心原因主要还是受到大盘风格的影响和安全边际问题 。
但从中报业绩来看 ， 核心企业的业绩基本表现良好 ， 亦有一部分公司业绩大超预期 。 业绩符合预期甚至超预期的领域主要集中在疫苗、体外检测、连锁药店、外包产业链、特色原料药、医药合同定制研发生产(CDMO)、医疗器械、中药等 。 这些字领域几乎覆盖了医药板块的大部分内容 ， 业绩较高的确定性再次表明医药板块本身的防御属性 。
刘鸣镝称 ， 目前在医药板块中看好三类 ， 分别是创新药、医疗服务和CRO 。 行业总体会受到采购价格下行的影响 ， 但其中的领军企业增长的可持续性较高 ， 所以这三类不太会受降价影响的 ， 而且个别公司的研发能力也很强 ， 是可以持续的成长股 。
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