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证券市场周刊|苏交科缺不缺钱？

上市以来 ， 苏交科已经四度融资 ， 超过同行业 ， 但其管理效益反而较差 。 2020年上半年 ， 公司净利润大幅下滑 ， 同时实控人忽然让贤 。 时机过于巧合 。
本刊特约作者林依达／文
苏交科（300284.SZ）是国内首家工程咨询A股上市公司 ， 在2011年12月IPO募集资金7.98亿元 ， 并于2012年在创业板挂牌上市 。
上市之后 ， 苏交科通过投资、并购、参股等多种方式将业务范围拓宽到环境业务、智能交通、海绵城市、电力等领域 。
2016年 ， 苏交科并购了美国最大的环境检测公司TestAmerica100%股权以及西班牙设计咨询服务商EPTISA90%股权 ， 成为中国最大的第三方环境检测机构 。
从其历史来看 ， 苏交科的业绩持续增长除了自身发展外 ， 离不开大量并购 。 2019年纳入合并范围的外购子公司有27家 。
从财务数据来看 ， 苏交科的营业收入及净利润保持快速增长的势头 ， 营收从2011年的12.7亿元增长至2019年的59.7亿元 ， 净利润从1.32亿元增长至7.24亿元 ， 扣非净利润从1.31亿元增长至7.15亿元 。 其中 ， 2012年、2019年 ， 苏交科的营业收入分别下降7.02%、15.12% ， 但净利润增长是雷打不动的 ， 分别增长7.19%、16.1% ， 扣非净利润分别增长4.55%、36.93% 。
虽然受到新冠疫情影响 ， 2020年上半年 ， 苏交科的营业收入却没有下滑 ， 反而还出现增长 ， 从2019年上半年的21.1亿元增长至21.9亿元 ， 但净利润却从2.20亿元下降至1.11亿元 ， 扣非净利润从2.20亿元下降至1.24亿元 。 此前年度都是无论营收怎样变动 ， 净利润都能持续增长 ， 而在营业收入增加的情况净利润减少 ， 是上市以来首次出现的情形 。
受新型冠状病毒肺炎疫情影响 ， 苏交科业务开展受到很大的影响 ， 2020年一季度实现营业收入6.9亿元 ， 较上年同期减少25.4%；实现净利润为774.2万元 ， 较上年同期下降91.2% 。 这是上市以来最糟糕的一季度业绩 ， 在同行业上市公司中也是最糟糕之一 。
融资多还是少？
苏交科似乎挺缺钱 。
8月22日 ， 苏交科披露发行股票预案 ， 拟向广州珠江实业集团有限公司（下称“珠江实业集团”）发行股票2.91亿股（发行价格每股8.20元）募集资金总额不超过23.90亿元 ， 拟用于大湾区区域研发中心项目（5175万元）、偿还银行借款（12亿元）及补充流动资金（11.51亿元） 。
截至6月30日 ， 苏交科账面显示货币资金21.69亿元（库存现金4.89万元、银行存款12.80亿元、其他货币资金8.89亿元） ， 其他货币资金有7.11亿元是借款保证金 ， 1.18亿元是开具保函保证金 。 整体上来看 ， 苏交科的资金比较充裕 ， 为何投资金额5175万元的研发项目还需要募集资金？还要补充流动资金呢？
苏交科表示 ， 本次发行股票主要目的在于引入具备较强实力的产业或资源合作方支持公司发展战略 ， 并引入长期资金支持公司业务发展 。 公司本次战略合作目的：引入战略投资者支持公司坚持现有战略定位和发展目标不改变 ， 战略定位为“成为公共基础设施领域全球领先的工程咨询方案提供商” ， 发展目标为“未来10年内 ， 力争从全球40强上升到20强” 。 引入珠江实业集团 ， 通过助力公司在粤港澳大湾区业务开拓、促进公司进行资源整合 ， 发挥珠江实业集团的优势和资源 ， 通过多种方式实现公司的战略定位和发展目标 。
公司还表示 ， 此外 ， 其资产负债率较同行业平均水平偏高 ， 流动比率、速动比率较同行业平均水平偏低 。 本次向特定对象发行股票有助于优化公司的资本结构 ， 降低经营风险 ， 使公司业务发展更趋稳健 ， 增强公司的抗风险能力 。
但是 ， 资产负债率较同行业平均水平偏高 ， 流动比率、速动比率较同行业平均水平偏低 ， 这些是因为苏交科比其他上市公司少融资造成的吗？
IPO之后 ， 苏交科还进行了三次定向增发 ， 四次融资金额16.95亿元 ， 远远超过其他上市公司 。 同行上市公司IPO及后续融资金额分别为：建研院（603183.SH）7亿元、勘设股份（603458.SH）9亿元（IPO）、设计总院（603357.SH）8亿元、中设集团（603018.SH）8亿元（IPO）、中衡设计（603017.SH）10亿元 。


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