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大众报业·海报新闻|财鑫闻丨A股北上资金连续5天净流出超220亿元！说好的人民币升值外资流入呢？

大众网·海报新闻采访人员 沈童 济南报道
本周大盘震荡收阴 ， 前四天维持了窄幅震荡的格局 ， 周五（9月4日）在外围市场大跌的影响下大幅低开 ， 午后跌幅有所收窄 ， 截至本周收盘 ， 沪指跌0.87% ， 报收于3355.37点 ， 成交额为3082亿元 ， 本周累计下跌1.42%；深成指跌0.84% ， 报收于13656.66点 ， 成交额为5305亿元；创业板指跌0.54% ， 报收于2732.15点 ， 成交额为2750亿元 。 沪深两市在周五成交额超过8300亿 ， 北向资金合计净流出63.17亿元 ， 其中沪股通净流出31.06亿元 ， 深股通净流出32.11亿元；量能方面 ， 本周基本与上周持平 ， 处于这波行情以来的成交低迷区间 。
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（A股缩量调整）
值得注意的是 ， 北上资金本周已连续5日净流出 ， 累计净卖出超220亿 。 那么 ， 在近期人民币连续升值的背景下 ， 为什么外资会持续流出呢？
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（北上资金连续五日净流出超220亿）
人民币升值 ， 外资为何流出？教科书骗人了？
近期 ， 人民币兑美元大幅升值 ， 9月3日 ， 人民币兑美元中间价较上日调升57点至6.8319中间价升值至2019年5月13日以来最高 。
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（美元兑人民币中间价走势）
根据经济学原理 ， 本币升值有利于引入外资 ， 而外资的涌入有利于国内资产价格稳定 ， 甚至上涨 ， 因为外资进来要买东西的 ， 无论是债券、股票、还是房子 ， 总要买优良的资产 。 那为什么近期外资一直在流出呢？难道是教科书骗人了？
教科书当然不会骗人 ， 但是真正应用起来并不简单 。 这类常识和原理都有使用的条件 ， 比如本币升值引入外资 ， 就是说在一个本币升值的趋势当中 ， 国外的资金看到这个趋势能够持续 ， 就会流入本国 ， 持有国债等低风险资产 ， 等升值趋势接近衰竭的时候再卖出资产 ， 流出国外 ， 完成套利 。
因此 ， 人民币升值趋势能否持续？如果升值趋势不能持续 ， 岂不是偷鸡不成蚀把米？假设本币升值趋势能够持续 ， 那么买入资产的风险与收益是否成正比？为了升值0.5% ， 那边资产价格跌5% ， 岂不是拣了芝麻丢了西瓜？这些成了至关重要的问题 。
人民币升值趋势能否持续？
在国信证券山东分公司类兴亮看来（执业证书编号：S0980614100004） ， 人民币升值趋势不可持续 ， 具体从两个方面来分析 。
类兴亮说 ， 从美国的角度 ， 疫情没有有效控制 ， 政治经济一锅粥 ， 财政政策与货币政策齐发力 ， 结果就是“水漫金山” 。 但要知道 ， 美元虽然是美国的美元 ， 而美元贬值收割的却是全世界 ， 美国试图通过美元贬值来转嫁国内经济负担 ， 让全世界买单 ， 趁势出清 ， 尽量平滑一点周期 ， 让底部不要太难看 。
站在中国的角度 ， 人民币不会大幅贬值 ， 但也绝不希望其大幅升值 。 一方面是因为大幅升值阻碍出口 ， 阻碍经济增长 ， 人民币持续升值 ， 国内实体经济就受不了；另一方面升值还是给美国的经济泡沫接盘 。 因此 ， 升值不易 ， 贬值更不易 。
如今 ， 我国疫情控制得力 ， 经济一枝独秀 ， 现在人民币想要贬值也就变得比较困难 。 类兴亮认为 ， 其实人民币应该在春节前后顺势狂贬 ， 一步到位 ， 但考虑到当时人民币持续贬值的情况 ， 现在顺势升值一点也无妨 。
外资投资国内资产的性价比如何？
值得注意的是 ， 在人民币升值过程中 ， 外资要计算资产的性价比 。 类兴亮认为 ， 这一问题更关键 。 现阶段人民币持续升值 ， 其实对国内的资产价格产生的是负面影响 ， 这里的资产包括债券、股市、房市、还有人民币汇率本身 。 这是因为在中国改革开放以来 ， 外资持续多年净流入 ， 回到A股 ， 而外资在这些年也一直呈现流入状态 。 到目前为止 ， 北向资金累计净买入A股资产已经超过1.1万亿人民币 ， 如果算上盈利 ， 市值远大于1.1万亿的 。


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