博时基金|博时基金王祥：黄金市场真正的价格突破或需等待新的市场契机
上周的黄金市场继续维持区间震荡表现 ， 尽管绝对波幅并不十分显著 ， 但日内折返随处可见 ， 波动频率也是较为可观 ， 这给短期交易增加了难度 ， 因此更多观察等待是现阶段较为合适的策略 。
博时黄金ETF基金经理王祥表示 ， 市场陷入两难的根本原因或在于美联储给市场划出的底限思维 。 过往的经济数据一旦不及预期 ， 会令市场萌生政策当局将进一步出台宽松政策或者进行财政刺激 ， 因此 ， 受益于流动性的资产价格也就水涨船高 。 然而在美联储近期的表态中 ， 我们所能得到的底限思维是除非经济面临大幅触底风险 ， 或者短期的市场流动性链条如3月那般再遭破坏 ， 那么美联储才会再次下场扩大政策边际 。 这限制了市场债券利率进一步走弱的空间 ， 也改变了市场交易者的预期从而使得实际利率的前段—市场名义利率将陷入泥泞盘整的境地 。 后续对实际利率的主导将转向通胀因素的变化 。
【博时基金|博时基金王祥：黄金市场真正的价格突破或需等待新的市场契机】而全球通胀的风向标原油价格在近期再度承压下行 ， 主因市场需求的持续疲软 ， 美国炼厂开工率7月起再次大幅下行 ， 受疫情数据重新抬头与飓风的影响 ， 原油市场在需求因素的压力下或保持弱势 ， 这传导给市场的通胀预期也可能出现回摆 。
另一方面 ， 受到美国权益市场波动加剧的影响 ， 黄金的对冲诉求与长期宽松格局也限制了金价大幅调整的空间 ， 这就造成了当美国ADP就业数据疲软时金价不涨反跌 ， 而非农数据稳健时 ， 金价却不跌反涨 。 总体而言 ， 黄金市场近期较难突破上下两难的境地 ， 真正的价格突破或许需要等待新的市场契机 。 在此之前 ， 耐心与坚定或将是长期守住回报的重要基石 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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