巴里克黄金|白银还有1倍上涨空间？
一、大咖们看好黄金带来的三个利好贵金属市场信号
近月，沃伦?巴菲特的伯克希尔?哈撒韦有史以来第一次购买了黄金投资轰动了金融市场。根据在8月14日披露给SEC的报告，伯克希尔购买了20.9美元万股巴里克黄金5.635亿美元。
【 巴里克黄金|白银还有1倍上涨空间？】在过去几个月里，巴菲特不是华尔街唯一的对黄金有了新的热爱的重量级人物。
太平洋投资管理公司前首席投资官默罕默德埃尔埃里安称，由于负收益率和无休止的印钞，黄金是“必备”资产。
雷达利奥旗下的Bridgewater Associates是全球最大的对冲基金之一，该公司将其持有的黄金资产增至10亿美元以上。
这些专业人士的动向或告诉我们三个明确的信号，而且这些信号，是我们个人投资者可以利用的。
信号一：贵金属股票被低估
巴菲特只投资那些以低于其未来自由现金流现值出售的公司。他相信巴里克黄金的“企业价值”比“公司当前市值”更高。
此外，随着黄金价格突破每盎司2000美元，巴里克黄金公司的利润率也将提高。尤其是巴里克在美国拥有许多资产且专注于低成本的露天开采，分析师预计巴里克黄金2020年现金成本将达到每盎司695美元，即这是一个预期利润率高达65%的公司。
即使黄金价格在未来几年内一去不返，巴里克也应该印钞票，其新主管首席执行官马克布里斯托将通过回购股票、支付股息和投资于增长型项目为巴里克创造价值。
信号二：贵金属投资将优先政府债券投资
负债券收益率和美联储印钞已经造成了全球投资组合管理的巨大变化。以往60/40的股票与债券分割一直是大型资产配置的传统基准。但是固定收益的负收益率使得债券吸引力下降。
当前政府债券是一个大约14万亿美元的市场，黄金的总市场规模较小一些，但仍相当可观大约12万亿美元的市场。在当下环境下，对于金融机构来说，应该避免配置免费债券投资，将更多资本配置到黄金上。
信号三：通胀和美元贬值不可避免
今年早些时候，美国政府在名为“关爱法案”的法案中，为援助卫生事件影响花费了3万亿美元，美国会可能会在即将出台的英雄法案上再投入至少1万亿美元。美国的预算赤字在2020年达到了创纪录的2.8万亿美元。
由于投资者回避政府债券，美联储将被迫进行无休止的印钱，导致货币供应激增。美国每周向失业者发放600美元，免费福利被视为强制性的。此外，无论哪个政党愿意提供更多的“免费”福利，都将有大量的选票的保证。因此支出和赤字增加是不可避免的，这种长期趋势不太可能随时改变，这向我们保证，贵金属将继续上涨。
综上，我们可以理解为黄金和白银价格还处于长期上涨趋势的早期。黄金将一如既往地在几千年的历史中发挥作用，并将保护你们的资产不受失控的某个政府宏观政策的影响。而贝瑞的老读者应该已经知道了，当黄金表现出色时，白银往往表现更好。
二、两年间黯然失色的白银终于在7月大放光彩
贝瑞研究在此前的多篇文章中都把白银称为黄金的“好动表亲”，这是因为白银往往会放大黄金的走势：在贵金属牛市期间，随着黄金价格的上涨，白银的涨幅也越来越快。相反，在金价下跌时，白银通常比黄金跌得更快、更低。
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当时黄金和白银价格都从2015年12月底反弹，截至2016年7月，黄金在大约半年的时间里上涨了30%，价格从1050美元/盎司涨至1365美元/盎司左右。同期，银价涨幅超过50%，价格从每盎司13.65美元飙升至20.60美元以上。
但在之后2017~2018年的大部分时间里，金、银期货的价格表现让投资者感到沮丧，多数是横盘交易。直到2018年8月触底后，金价开始了我们期待的上涨，两年内上涨约75%，在2020年8月创下每盎司逾2060美元的历史新高。
根据历史，你一定也认为这意味着白银的收益更大。因此每次金价大幅上涨，人们都在焦急地等待白银的大突破。
但在过去的两年里，白银似乎一直处于黄金的阴影之下，虽然黄金价格反弹至创纪录高位，但白银从2018年末低点至今年6月底仅上涨30%。
直到2020年3月中旬，银价从每盎司11.80美元的谷底飙升了140%以上，并在8月10日达到了每盎司超过29美元，创出七年高位。其中7月份上涨34%，创下有史以来最好的单月涨幅。
三、白银股的集体表现也优于黄金股的集体表现
与此同时，白银股的涨幅表现终于从7月开始也优于黄金股。
The Global X Silver Miners Fund是一篮子约30家白银矿商组成的基金，该基金自3月中旬以来上涨了约165%。
如上图，我们再来回顾一下终于2011年的上一轮贵金属牛市期间的银金比情况。
彼时，银金比跌至35附近。换言之 ，即黄金价格在每盎司2000美元附近时，白银需要涨至57美元每盎司附近，银金比才能达到35。
此外，在1980年代的贵金属牛市期间，当时的银金比低于20，即如果黄金在2000美元附近，银价得达到100美元。
因此，我们相信白银价格在贵金属牛市中还将继续上涨，当然，黄金在未来几年也将继续走高，但银金比一定还会下降。
宏观因素的不确定利好避险资产
再看看当前的宏观环境，股市虽然表现不错，但实体经济依然摇摇欲坠，卫生事件已经蔓延到秋季，美国大部分地区仍处于封锁状态，美国依然有3000万人正在领取某种形式的救济金，此前的救济计划也开始用尽。航空业不到以前的4分之1状态，体育赛事受影响，大多数美国孩子依然在家上学。
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