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医药|【财富雅谈】对话冠军基金经理皮劲松：下半年医药类基金还能投资吗？


央广网北京9月9日消息 今年上半年 ， 医药类基金表现十分抢眼 ， 业绩排名前10的基金全部是医药类基金 ， 其中排名第一的创金合信医疗保健基金 ， 上半年年收益率达到83.17% 。 但是从8月份以来 ， 医药类基金出现了大幅回调 。 很多投资者关心 ， 手里的医药类基金还能继续持有吗？下半年还能投资医药类基金吗？本期财富雅谈为您详细解剖医药类基金的投资机会 ， 对话嘉宾正是上半年的业绩冠军：创金合信医疗保健基金经理皮劲松 。
冯雅：医药类基金 ， 从名称上来看似乎千差万别 ， 有的叫“XX医药创新基金” ， 有的叫“XX医疗保健基金” ， 有的叫“XX健康医疗基金” ， 首先想问下您 ， 从这些名称来看 ， 能不能判断出它们有什么区别？是不是在股票投资方面有不同的侧重点？
皮劲松：基金的投资范围是有规定的 ， 投资目标一般都会规定这个投资公司的类型 。 目前医药主题基金更多的只是名称的不同 ， 其实大部分医药基金投资的标的都是医药行业的公司 ， 是没有差别的 。
冯雅：医药类基金是行业基金 ， 所以受行业的变动是比较大的 。 具体来说 ， 您认为影响医药类基金收益的主要因素有哪些？我们普通投资者如何判断医药类基金在什么时候可以买 ， 什么时候还要再看看？
皮劲松：影响医药基金收益的因素 ， 第一个是要看市场的风格 ， 医药行业跟其他行业的对比 ， 比如去年跟今年相比 ， 医药行业都是比较强的 ， 原因是医药行业的增速比较快 。
第二个因素就要看行业政策 ， 医药基金的投资时点 ， 需要去判断这个行业现在的景气阶段和估值水平 ， 还有投资者持有基金的预期时间、收益率的期望等 。
投资的方法 ， 我建议采用定投的方式比较好 。
冯雅：上半年的医药类基金应该很符合刚才您说的三点 ， 市场的风格、行业政策 ， 还有景气关注度和估值水平 ， 所以在上半年 ， 医药类基金的业绩十分抢眼 。 而进入下半年特别是8月份以来 ， 医药类基金回调了不少 ， 但是我们发现 ， 尽管医药板块最近波动比较大 ， 但板块的关注度依然很高 ， 您认为这是什么原因？
皮劲松：我觉得主要还是医药行业的属性比较好 ， 它受益于人口的老龄化 ， 行业增速也比较稳定 ， 中长期的投资逻辑是比较清晰的 ， 短期调整 ， 我觉得主要原因还是涨幅过大了 ， 相比其他行业 ， 它估值差拉得比较大 。 经过这段时间的调整消化后 ， 可能这个板块后面的走势相对会更稳一点 。
冯雅：很多投资者也都非常关心 ， 在现在这个时候 ， 医药类基金还能买吗？特别是那些上半年错过了医药类基金增长的投资者 ， 他们现在合适买入医药类基金吗？
皮劲松：不要追高 ， 等板块有调整的时候 ， 分步买入或者采用定投的方式 。 基金投资跟股票一样的 ， 你频繁地买入、卖出是比较难赚钱的 ， 很多费用对收益都会有比较大的影响 。 如果去追高 ， 它对后面的收益是有影响的 。 因为它不会持续上涨 。
冯雅：此前一直持有医药类基金的投资者 ， 您建议他现在应该如何操作？要不要降低仓位？要不要赶紧赎回一些落袋为安？
皮劲松：我的判断是现在医药行业的政策风险不大 ， 大部分医药基金持有的一些上市公司的业绩相对来说都比较好 ， 唯一的问题就是估值有点高 ， 估值高 ， 涨幅大的话会有一个波动 ， 但是我觉得医药行业 ， 可能这一两年向好的趋势都没有变 。
冯雅：当前医药卫生板块的市盈率在50倍以上 ， 有不少股票的市盈率甚至超过了100倍 。 有的人认为可能至少要2-3年才能够消化估值压力 ， 您刚才也强调了 ， 医药类板块估值偏高 ， 投资者不要追高 。 那您认为 ， 基金投资者如何从行业的估值来判断 ， 行业类基金是否可以继续持有？
皮劲松：我对估值的看法是这样的 ， 作为投资 ， 估值是一个考虑因素 ， 但肯定不是投资的全部因素 ， 如果说只看估值来投资 ， 那就不需要基金经理 ， 投资者自己就可以通过把股票的估值列出来 ， 然后选择低估值的去买就可以了 。 其实投资不是这么简单 ， 估值需要结合公司的成长阶段跟这个公司的竞争力来考虑 。


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