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股市|FXTM富拓：再见“热钱”！价值投资是否回归？

——本文作者：Han Tan
（FXTM富拓市场分析师）
亚洲股市追随美股走低 。 前夜 ， 美国三大股指在科技股巨头的带领下连续第三日下跌 。 正所谓“成也萧何 ， 败也萧何” ， 美股涨势如虹时发挥领头羊作用的也是科技股 。
纳斯达克100指数周二重挫4.77% ， 最近几个交易日从纪录高位跳水逾10% ， 正式进入技术性调整 ， 目前50日移动均线面临考验 。

股市|FXTM富拓：再见“热钱”！价值投资是否回归？
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(▲ND100m D1 来源：FXTM富拓MT4平台)
不过 ， 深度抛售可能暂告段落 ， 在作者撰文时 ， 纳指期货转涨 ， 小幅走高 。 还需注意的是 ， VIX指数（也被称为恐慌指数）已从上周创下的三个月高点回落 ， 不过仍在30心理线上方居高不下 ， 同时也高于20左右的长期均值 。
在此轮下跌前 ， 纳斯达克100指数在20个月里翻了一番并攻克了12000点大关 ， 创下了本世纪最快涨速 。 牛市狂奔、估值达到极端高水平引发很多质疑和热议 ， 但该指数14日相对强弱指标似乎毫无压力地深入超买区域 。
投资者现在不得不考虑这些预警信号 ， 大型科技股连续下跌已导致股市整体市值蒸发数万亿美元 。 在尽享夏季月份的炙热行情（股票、黄金、甚至原油等多种资产类别均录得两位数涨幅）之后 ， 投资者或许在为未来几个月的平淡和冷清做准备 。
毕竟 ， 全球经济尚未摆脱疫情影响 ， 疫苗也未准备好大规模投放接种 。 美国新一轮财政刺激计划一拖再拖也在考验投资者的耐心 ， 而11月美国大选可能会给全球市场带来更多不确定性 。
最近有媒体报道称 ， 软银集团在期权市场大举购入科技股看涨期权 ， 这进一步说明投机买盘是股市上升的重要幕后推手 ， 基本面因素的影响要小得多 。 有足够的迹象表明 ， 科技股有必要良性回调至更可持续的水平 。
尽管如此 ， 基本面似乎为科技股提供了有利环境 。 世界各地社交疏远措施将使社会更加依赖科技产品 ， 科技公司的业务模式正适合这种环境 。 此外 ， 前所未有的财政和货币刺激带来丰沛的市场流动性 ， 同时美国接近于零的低利率环境有助于股市保持吸引力 。
放眼今年市场的整体表现 ， 即使经过近日的巨震后 ， 纳斯达克指数仍和标普500指数仍较3月低点分别上涨58%和49% ， 市盈率也依然远高于各自的长期平均水平 。 这些指标表明过热的科技板块可能仍有相当的上升空间 ， 但投资者在追逐回报时或面临选择余地较小的问题 。
股市要下跌多少才足以吸引非投机“真钱”投资者重返美国股市 ， 还有待观察 。 或许长线投资者只是在等待一切尘埃落定、形势明朗后再逢低买入 。
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